和谐汽车:豪华以及超豪华乘用车销量增长
和谐汽车(3836.HK)将于周五进行招股,集团为内地专营豪华及超豪华乘用车的经销集团,全国共有25个零售点,代理汽车包括BMW,Nissan, Rolls-Royce, Land Rover, Aston Martin, Jaguar, Audi, Ferrari, 及Maserati等国际知名高档汽车品牌,经营的品牌数量国内数一数二。集团总部位于河南省,省内门店有17家。据2012中国各省的生产总值排名初值数据,河南省以全年2.98万亿元人民币位列全国第五,按年增长约10.7%,显示当地经济活动快速,这对集团于当地发展有帮助。
集团收入主要来自于新车销售,亦因集团主要经销欧洲高档品牌及车款,品牌深受内地富豪欢迎。虽然目前国内正酝酿对进口,170万人民币以上的奢侈品征收20%的奢侈品税,但是对于和谐汽车经销的高档品牌而言,动辄数百万元,不是人人都可以负担;而和谐汽车的客户并非一般市民大众,而是内地的富豪商贾,对价格的敏感度低,多收数十万对他们而言影响不会太大。而集团主要收入来源为占收入最多的品牌为BMW(宝马),去年占比超过80%,而宝马于内地的价钱大部份未有落入奢侈品税的征收范围。因此,在征收奢侈品税一事上的影响相信只属轻微。
根据网上初资料,集团去年毛利上升59%至6.63亿元人民币,年度溢利亦多赚59%至3.50亿元。因欧债危机以及人民币升值问题,对集团而言欧元相对地便宜,于汇价上对于集团于欧洲购入汽车有帮助。虽然内地经济增长有所放缓,但总体而言仍是处于偏快的增长期;在汽车行业上,跟据ACMR的报告,全国产量都追不上全国销量,显示内地对乘用车有一定的需求,而其中豪华以及超豪华乘用车的销量增长,7年间每年平均上升45%,这比全部乘用车的增长速度还要快一倍。
集团早前已冲出河南,于北京及上海等一线城市开设门店,未来集团发展策略将会以扩阔销售网络为主,以及跟更多顶级品牌如保时捷等合作,相信未来前境理想。
潘铁珊先生
环球投资策略董事
海通国际证券有限公司
(笔者为证监会持牌人仕可就证券提供意见)
[责任编辑:邹晨洁]