期指时代个股为上

□金学伟

本周大盘出现戏剧性一幕：周一到周三安然无事，只做小幅平势整理，周四风云突变，期指跳低13点，沪综指跳低11点开盘，放量跌至综指2282点、期指2580点后又峰回路转，大幅飙升，拉到2304点后再次跳水，全天走势大起大落，多空陷阱轮番出现。

这种大幅震荡、双向构筑陷阱的走势和股指期货有着极大关系。

自2444点以来，大盘走势一直呈现两大特征。一是行情走势的片段化，常常一两条长阴或长阳加几条小阴、小阳。二是逼多逼空轮番上演，一旦逼不成了，上下振幅小了，就有一方大打出手，演绎一段做多、做空的好戏。本次2300点跳水也一样：长阳之后是3条小阳、小阴盘整，预示着一个行情片段结束，下一个行情片段即将开始。从今年3月以来，这样的行情片段我们已见过多次，唯一的区别只在具体点位，中间的长阳长阴是1条还是2条，高位或低位的盘整是1天还是2天、3天，只要窄幅盘整，接下来就有多逼空、空逼多的戏码上演。

如此现象的反复出现，给投资者带来了极大困扰，不仅使传统的宏观趋势型投资变得日益艰难，而且也在一定程度上产生了一种盘整恐惧症———见到盘整就怕。看到上涨不敢买，生怕买了就是头。看到下跌不敢买，生怕买了还要跌。平稳盘整时更加不敢买，生怕明天来个大变盘，股市的活跃账户越来越少，不是不想做，而是不敢做。

这种过于碎片化的走势也给股市带来了巨大副作用。股票是一种风险投资，既然有风险，还有那么多人会进入股市，为什么?一是因为有钱可赚；二是因为大多数人都认为自己能够把握住风险。离开这一点，哪怕再大利润，大多数人恐怕都会敬而远之。从这个角度说，由期指主导而催生的过于频繁的逼多逼空，过于频繁的长阴长阳轮换，行情走势的过于碎片化，加大了股市不确定感，吓走了许多人入市。今年宏观形势比去年好，股市政策环境、供求环境都好于去年，社会上的资金状况也好于去年，即便是股市走势也好于去年，但股市的资金存量却比去年减少了近2000亿元，根本原因就在于此。

面对这样的市场，我们可从两个方面着手。

其一是从市场监管入手，尤其是期现联动的做多做空行为必须得到有效监管。市场不怕涨，也不怕跌，最怕的是无序。无序就意味着绝大多数人都无所适从，惹不起的结果只能躲，远离股市，远离毒品。

其二是从我们自身着手。在期指时代，绝大多数的传统分析方法都会失效，许多传统的投资习惯也会成为有害的东西。最典型的是：传统的形态分析基本上已失去意义，取而代之的是市场行为观察、盘口语言解读，这需要花费很大精力，付出很多代价才能基本掌握。因此要学习新东西，研究新问题，掌握新本领。

如果我们的资金量允许，最好是让自己成为股票、期指两栖型投资人，期指交易一套思路，股票投资一套思路，这会非常有助于我们的投资。如果资金量不允许我们成为两栖型投资人，那么就得在股票投资方面做些改进。

我以为，最重要的改进应该包含以下两个方面。

1、对宏观大盘的把握必须从过去的以波段为主，转变到以战略性把握为主。所谓战略性把握，重点只有一个：有没有重大的系统性风险?如果没有，那就不用理会大盘的涨跌，埋头做个股。从今年2月大盘调整以来，许多投资人的资金账户其实是一直处在大涨小回的上升趋势中，不断创出新高。其中的秘诀就是，不管大盘是涨是跌，只要没有重大的系统性风险，就一路重仓、满仓，中途只做结构性调整，抛弃已经涨到位的，或不太好的股票，换进新的、更好的股票。这对习惯了看着大盘做个股的投资人来说，有点难，却是必过的一关。因为市场大了，容量也大了，虽然数千亿资金对大盘来说是蒙蒙细雨，但对个股来说，却是强有力的扫帚，扫帚过处，飞沙走石。

2、个股选择必须从过去的单点考虑，走向多元化考虑。比如，过去讲价值投资，一般就是指价值被低估的股票；讲主题投资，一般就是消息、题材。这在资金比较充沛的情况下是有效的，但是，当阳光雨露无法播撒到大多数个股上时，要想尽可能获得广泛资金支持的股票只有两类。一类是具备得天独厚优势的股票，另一类是具有多维度优势、能够成为大众情人的股票，其中：业绩高增长、行业前景好、题材吸引人、股价够强劲这四个维度的组合是最容易产生大牛股的。把握不了大盘先机，那就把握个股吧，这是相对容易的。

反弹周期仍未结束，本周四的跳水只是主力空头利用了3月下旬那条周线长阴的高位阻力、市场的犹豫不决、短期动量指标的超买以及外围股市下跌炮制的一次减仓行情。对我们来说，真正重要的还是选好股票。

(作者系上海金耕信息运营总监)