创新提速预期下降 券商指数跌1.66%

如果券商仅仅依靠投行业务、经纪业务，必然会有着看天吃饭的压力。但由于发达股市的券商，不仅仅是投行、经纪，而且还拥有较高的杠杆优势，比如说向市场交易各方提供融资、融券业务，自己拥有金融投资公司等。近年来相关各方也在群策群力，力图改善A股券商股看天吃饭的瓶颈，这可能也是近期券商股反复活跃的力量源泉。

但是，欲速则不达。近期券商在投行业务的丑闻以及债券投资方面的丑闻有所增强，引起了相关部门的重视。市场参与各方认为券商的杠杆率提升过快，可以会使得券商发展失速，不利于券商的长治久安。券商加杠杆趋势渐有拐向去杠杆的可能，甚至有分析人士券商创新大会成为合规大会，如此就意味着券商的杠杆率提升的预期降低，也就意味着券商的估值空间有所收敛，受此影响，券商指数上周下跌1.66%。

就短线来看，券商去杠杆预期可能会取代原先的加杠杆预期。既如此，券商股业绩弹性预期会再度降低，目前公布的4月份券商的相关业绩数据似乎也并不乐观，券商股的估值重心仍有进一步下移的趋势。也就是说，短线券商股仍难有大的作为。

就中长线趋势来说，我国券商发展空间仍然是较为乐观的，比如说券商的经纪业务仍有着广阔的成长空间。比如说在十年前，沪深两市400亿元的成交量就是天量，但目前却是地量。可以乐观地预测在十年后，成交量仍有望大幅提升，券商股的业绩成长空间仍可乐观。因此，券商股因为短线的去杠杆预期而出现调整的态势，恰恰为中长线资金的布局提供了机会。