券业创新再出发 今年着力练内功

2012年证券公司创新发展研讨会的召开吹响了证券行业创新发展的号角，经过一年改革开放、创新发展，我国证券行业发生了一系列深刻变化，创新发展活力强劲、成效显著。

昨日，由中国证券业协会与沪、深证券交易所、中国证券登记结算公司、中国证券投资者保护基金有限责任公司共同举办的“2013年证券公司创新发展研讨会”在京召开。此次会议主题定为“总结、交流、巩固、提高”。

如果说过去一年的证券公司创新发展带有较强的监管推动色彩，那么从今年开始，证券公司创新将迈入练内功、抓实效，更强调通过市场化方式实现创新发展的阶段。

中国证券业协会会长陈共炎：

专业委员会组织引导

用市场化方式促进行业创新发展

⊙记者 马婧妤 ○编辑 衡道庆

中国证券业协会会长陈共炎昨日在“2013年证券公司创新发展研讨会”上表示，证券行业经过近一年来的改革开放、创新发展，发生了制度环境明显优化、创新意识显著增强、盈利模式变化明显等三大深刻变化，下一阶段协会在支持、引导行业创新发展机制上将做出重大调整，依靠协会各专业委员会组织、引导行业创新，用市场化的方式促进行业创新发展。

陈共炎在发言中对2012年中国证监会下发的《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施》中提出的11条措施落实情况进行了总结，指出2012年创新发展研讨会召开以来，经过一年的改革开放、创新发展，证券行业发生了三大深刻变化：

一是证券公司创新发展的制度环境明显优化，行政审批事项取消、下放以及相关规则的发布，重新构造了证券公司创新发展的制度环境。二是证券公司创新意识显著增强，在监管部门放松管制、加强监管、鼓励支持行业创新发展的背景下，证券公司积极参与了融资融券、中小企业私募债承销、柜台交易、权益类收益互换、资产托管等各项业务创新。三是证券公司盈利模式发生了较大变化，传统通道类收入占比进一步下降，资产管理、融资融券、资本中介等业务收入逐步提升，过度依赖传统通道业务的盈利模式初步得以改善。

同时，他也提出，证券公司创新发展虽已取得了积极成效，但当前证券行业发展仍面临的一些突出问题尚未从根本上解决。包括大市场与小行业矛盾突出、证券公司经营范围限制过严、放开证券公司通道业务与放开证券公司业务范围不同步、证券公司产品创新能力与社会投融资需求不匹配等。

陈共炎说，事关证券行业发展顶层设计的上述问题，还需要在实践中不断探索，寻找科学合理的解决办法。今年行业创新发展应重点考虑两个方面的问题：

一是对去年创新发展研讨会以来已经出台的措施进行评估，细化相关业务规则，加强配套衔接，充分发挥已出台措施的效果；二是要研究行业发展的顶层设计，解决事关行业长远发展的根本问题。同时，今年证券公司创新发展应当从去年放松管制、监管推动为主，转向市场主体自主创新为主。

协会在支持、引导行业创新发展机制上将做出重大调整，将依靠协会各专业委员会组织、引导行业创新，用市场化的方式促进行业创新发展。目前协会已经组织行业力量成立专门小组研究行业发展的顶层设计问题，同时各专业委员会也提出了今年的工作重点，将从不同层面持续推动行业创新发展。

陈共炎表示，如何进一步推动行业对内对外开放，充分利用行业自身创新或引入新的市场主体，发展壮大证券行业，塑造具有系统重要性的证券经营机构，促进行业与市场和谐发展，仍是一个需要研究的重大课题。

在放开券商通道业务限制的同时，如何进一步放松证券公司业务范围的限制，平衡好二者之间的关系，是事关证券公司转型升级能否成功的重要环节。同时市场各方还需不懈努力，引导、支持、鼓励证券公司以客户需求为导向，以市场为动力，开展产品的研发和创设工作，为市场提供更多的直接融资和财富管理工具，增强直接融资功能，提高资源配置能力和效率。

上海证券交易所总经理黄红元：

持续推进产品、

交易机制及技术创新

⊙记者 马婧妤○编辑 衡道庆

上海证券交易所总经理黄红元昨日在“2013年证券公司创新发展研讨会”上表示，下一阶段上交所将继续稳步推动市场创新，服务行业发展，进一步发展蓝筹股和债券市场，持续推进产品、交易机制和技术创新，并在守住行业性、系统性风险底线的基础上进一步支持创新行业风险管理工具。

黄红元说，过去几年上交所创新历程表明，市场创新发展应当稳步持续推进，市场创新与风险管理应当协调并进，市场创新中不同主体的利益应当保持平衡，同时市场创新中的监管安排应当不断强化。

他透露，下一阶段上交所将在坚持创新基本原则、守住系统性风险底线的同时，从四个方面稳步推动市场创新，服务行业发展：

一是立足提高直接融资比重，进一步发展蓝筹股和债券市场。包括进一步支持科技创新、文化创意等新兴行业企业上市；支持上市公司通过并购重组、再融资等做优做强；加强监管、强化约束，督促上市公司承担相应责任和提高公司质量。

同时，上交所将继续丰富交易所债券市场功能，整合交易系统，健全评级、估值、增信、发行交易和做市商体系；继续积极研究国债预发行交易和债券协议回购交易业务，支持商业银行通过交易所市场发行长期次级债或者优先股补充资本，探索资产支持证券、信保产品挂牌转让等创新产品，形成债券市场整体创新优势。

二是守住行业性、系统性风险底线，进一步支持创新行业风险管理工具，畅通行业创新风险的化解渠道。继续加强对行业创新风险的整体监测、总量管控，继续完善场外市场的交易鉴证机制和风险监测评估机制，积累一些好的做法和经验。

三是提升市场运行效率，持续推进产品、交易机制和技术创新。在基础产品方面，将重点发展标的资产覆盖股票、债券、商品和衍生品，连接场内和场外，跨越境内和境外交易市场的基金产品。同时积极探索个股期权产品，研究率先在机构投资者及其他合格投资者之间推出的可行性。鼓励行业开发具有不同“收益-风险”分层特征的固定收益和准固定收益产品。

此外，上交所还将积极推进股票质押式回购、ETF回购业务，研究探索大盘蓝筹股和大盘ETF的日内回转交易机制，研究设计各种满足不同投资者需要的新订单类型。将提供私募类、资产管理类、理财类产品的发行和转让提供服务，健全产品的评级、估值、增信和做市商机制。

四是提高交易所创新业务的透明度，做到“规则、标准、过程、结果”四公开，为行业参与交易所创新营造良好环境。