保障汇率安全需深化改革

□中国银行间市场交易商协会

 匡桦

在全球货币体系变革和汇率政策变动的影响下，近期人民币汇率不断创出新高。年初至今，外汇交易中心公布的人民币与外币兑换中间价平均上升逾2%。其中，与人民币进行直接交易的货币，人民币对美元中间价升值0.76%、对日元升值17%、对澳元升值2.21%。

对主要发达经济体货币升值，是我国经济实力不断增强的结果，但也与其他发达经济体央行超常规的货币政策有关。例如，人民币对日元中间价的大幅升值，就是因为日本央行从年初以来不断加码的资产购买规模。

那么，如何降低这些成本，使外部变化对本国汇率体系乃至宏观经济的冲击减至最小呢?唯有寄希望于进一步汇率制度改革和金融市场发展。事实上，尽管人民币对直接交易的货币均显著升值，但开展人民币对外币的直接交易、发展人民币货币对能够有效提升人民币汇率的市场化水平，使人民币汇率更加趋近合理水平。

除了进一步完善人民币汇率形成机制外，发展健全金融市场、稳步推进资本项目开放也是保障人民币汇率安全的重要举措。每当人民币汇率出现升值势头时，关于“热钱”的担忧就不绝于耳。归根结底是对国内金融市场深度、广度缺乏信心，是对中国资本项目开放的准备不足。考虑到中国经济开放程度不断提升，人民币汇率与多种货币的联系愈发紧密，资本项目可兑换能够逐渐提升人民币国际地位，扩大跨境人民币使用范围。事实上，就目前各方信息来看，发展完善国内金融市场、提升资本项目开放程度的步伐不断加快。比如，银行间债券市场向合格境外投资者开放，股票交易所市场向港澳台居民开放，A股市场开放式基金向境内外国人开放等。随着国内金融市场不断成长和愈发成熟，人民币投资价值不断提升，人民币汇率抵御外部冲击的能力也将进一步增强。

当然，在可预见的较长一段时间，由于美联储货币政策的不确定性导致美元走势存在变数，日元对其他货币将进一步走弱带来“竞争性贬值压力”，全球货币体系变革依然有可能对人民币汇率产生一定冲击。因此，唯有从自身出发，稳健并不失进取地深化人民币汇率形成机制改革，发展国内金融市场，方能完善我国人民币汇率体系，保障人民币汇率制度安全。