大宗商品“熊一窝” “超级周期”告终?

⊙记者 朱周良 ○编辑 陈其珏

始于黄金跳水的这轮大宗商品跌势似乎一时还难以止住。继金、银之后，铜、锡也在18日触及熊市的分水岭，其他工业金属近期也持续大跌，原油价格则回到了去年12月的水平。

大宗商品跌跌不休，让很多机构再次发出了“商品超级周期已死”的警告，花旗、瑞银等大行都在之列。中国经济强劲不再，是商品空头公认的一大原因。不过，部分业界人士仍对此满腹狐疑。

铜博士加入“熊市俱乐部”

继黄金、白银之后，铜也加入了熊市行列。18日，伦铜主力一度跌破7000美元，为近18个月来首次，并进入了技术上的熊市。

18日欧洲盘中，三个月期铜一度大跌7%，至6800美元，创下自2011年10月以来新低。若以此价格计算，铜价相比前一轮熊市高点、也就是2012年2月时已累计回调超过20%，符合技术上的熊市定义。

其他工业金属近期也跌势惨重。伦敦期锡18日盘中一度跌近4%，较今年1月的前牛市高点累计回调超过20%，同样进入了熊市。镍18日一度跌至2009年7月以来新低，锌价则来到五个月低位。截至17日收盘，伦敦金属交易所一项覆盖六种主要工业金属的价格指数，已较前一轮牛市高点也即是2012年2月跌去19%，距离20%的熊市门槛仅一步之遥。

除金属外，其他商品同样未能幸免。连日大跌的纽约原油期货已回到去年12月份的低点；东京期胶跌至五个月低位。这些与经济周期密切相关的商品连续大跌，引起了市场各方高度关注。

大行预言超级周期结束

花旗等大行适时抛出了商品超级周期见顶的言论。

“2013年预计将成为大宗商品超级周期的终结之年。未来十年中，商品市场的机会将更多来自单个品种，以及商品相对股票、货币等的投资机会。”花旗分析师在本周发布的报告中写道。花旗将铝、铜和镍等主要基本金属今年的平均价格预期下调了5%至10%，明年的预期下调8%至13%。

瑞银近日也发布报告称，大宗商品的超级周期“可能”已经结束。主要大宗商品资产不可能再重现过去十年来的辉煌。

和当初“超级周期”形成时一样，“中国因素”再一次成为看空大宗商品的主要依据。

花旗认为，中国经济之前的繁荣已经被更多的不确定因素所取代。一方面，中国的产能过剩仍是个问题；另一方面，沉重的债务负担和经济转型的压力，会令地方政府融资环境愈加艰难。鉴于此，钢铁、水泥、石化、有色金属和电煤都可能受拖累。瑞银的策略师则认为，中国的经济增长正在放缓，并且逐步从“资源密集型”的发展模式转移。

未来一两个月至关重要

业内人士认为，从中短期来看，近期大宗商品全面加速大跌，直接导火索是黄金，而下一步走势，很大程度上可能也会取决于黄金。

大华银行经济财政研究部高级副总裁、高级经济师全德健认为，接下来一两个月的发展至关重要，特别是塞浦路斯出售黄金的进展。如果金市能尽快企稳，也会给大宗商品市场总体带来支持。

但另一方面，全德健表示，大宗商品后市走势也要看经济复苏的状况。大华银行总体上仍对今年的世界经济形势持偏正面的看法，即美国维持弱复苏、欧洲保持疲软、中国成功“保八”。特别是中国，全德健表示，在经历了一季度的失望后，中国第二和第三季度的增长数据应会有“相当好”的表现。

在中国发布最新增长数据后，不少大行都下调了中国经济的增长预测。然而，众多机构近乎一致的看法是，中国经济没有太大问题，无须过分担忧。

在这样的情况下，全德健预计，大宗商品市场应会基本保持平稳，不大可能出现进一步的暴跌。

在本周发布的最新一期《世界经济展望报告》中，IMF小幅下调了对全球经济的增长预期，从1月份预期的3.5%降至3.3%，不过，这一水平仍超过了去年的增速。IMF还预计，中国今明两年的增长将分别为8%和8.2%。