股息率具优势 86股或成资金“避风港”

□本报记者 龙跃

在沪深股市持续低迷背景下，投资者对个股安全性要求越来越高。从个股质量角度看，股息率高个股显然具备更高安全边际。以2012年度分红预案为基准，当前86只个股股息率高于一年期基准利率，这些股票或在弱市中具备较高配置价值。

弱市强调安全边际

从2月18日开始，A股步入调整阶段。在房地产调控新“国五条”、整顿影子银行及禽流感等突发事件影响下，起初看似技术性调整大盘越走越弱。时至今日，沪综指在年线附近反复拉锯，多头底气显得越来越不足。

从宏观经济看，3月份数据可以说是令投资者失望。PPI同比增速降幅扩大，显示经济并未在传统施工旺季来临的时候呈现出强复苏格局，市场此前乐观预期基本落空。展望未来，在消费和出口都很难对经济增长带来较大贡献情况下，投资增速如何目前仍然好似雾里看花。

一方面，从一季度行业经济数据看，呈现明显复苏的行业基本处于房地产产业链中，显示房地产投资在一季度仍然是拉动经济主力。但是，以目前房价格局，继续依靠房地产投资拉动，无疑将令经济处于非常巨大的风险之中。另一方面，从近期对影子银行整顿等一系列政策动向以及当前经济运行态势看，类似于2008年强劲政策性投资出现可能性几乎没有。

从市场内部看，医药、环保等抗周期行业板块估值普遍较高，短期面临较大回调风险；而周期性股票又因为经济复苏弱于预期而乏人问津，市场陷入到严重的α困境。

在上述背景下，投资者开始越来越重视个股安全性。跌时重质，在众多评价安全性指标中，股息率无疑是最被看重的一个。

86只A股价值凸显

据WIND数据，截至目前有1060只个股发布2012年度现金分红预告，税前合计分红金额为5365.46亿元。从分红总额角度看，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行四大国有银行最高，分别达835.59亿元、670.03亿元、508.30亿元和488.51亿元。如果从每股税前派息看，贵州茅台、双汇发展、大商股份、三六五网等4只个股每股税前派息额都超过1元。

当然，由于上市公司市值大小不同，单纯的分红规模难以客观描绘相关公司投资价值，股息率显得更加适宜。将上市公司2012年分红总额与总市值相除，可以得到相关公司的股息率。不难发现，随着近期市场的明显下跌，部分公司股息率已显现出较高的投资吸引力。

统计显示，当前有86只个股股息率超过3.25%的一年期基准利率。其中，海润光伏的股息率最高，达到11.18%；同时，顺发恒业、宁沪高速、雅戈尔等6只个股的股息率超过6%，工商银行等14只个股的股息率超过5%。

从投资角度看，股息率是反映个股估值水平的一个指标，但通过比较发现，部分个股虽然2012年度股息率较高，但市盈率水平并不低。鉴于上述情况，可以对86只高股息率个股进行进一步筛选，即选出市盈率(TTM)在15倍以下的个股。通过上述筛选，浦发银行、赣粤高速、华域汽车等49只个股脱颖而出。如果从纯粹价值投资的角度看，这49只个股应成为投资者关注的重点。

此外，从86只高股息率个股的行业分布看，交通运输(高速公路)、金融服务、商业贸易三大板块中个股数量最多，而这三大板块也是近期不少机构策略分析师重点推荐的方向，显示市场资金对高股息率板块关注度已开始提升。