“新成长主义”： 上投摩根和景顺长城的投资底牌

⊙记者 宏文 ○编辑 于勇

成长型基金(growth fund)在资产管理业是少数有着明确定义的名词。它指的是投资对象瞄准较大升值潜力的中小公司和新兴行业，以收入和利润快速增长为主要选股标准的基金。

但在中国的过去2年间，秉承海外大师费雪、彼得林奇之风的成长类基金，却遭遇了不少挫败。其中以中小盘个股的业绩地雷，和服装、白酒行业的整体业绩滑坡为最。2012年，成长型基金全面落后于价值型基金，成为投资界津津乐道的案例。

但与此同时，却有为数不多的几支团队，依然以高质量的成长股为选股方向，并斩获了比较持续的业绩。他们的风格不妨称之为“新成长主义”。

上投摩根：新兴行业掘金者

上投摩根旗下的偏股基金是今年1季度的大赢家。仅凭垄断股票型基金第一、第二名的业绩就可以看出这个团队如今的状态相当火热。而他们也是业内少数仍然坚持以选股为本投资理念的团队。他们的组合里自然看点不少。

根据天相的统计，上投摩根在2012年末涉及的个股总计有385只，合计持股市值224.5亿元。以持仓市值看，上投摩根持有的重仓个股前十名以银行、地产、安防、可选消费领域的龙头股为主。包括格力电器、兴业银行、大华股份、长城汽车、康美药业、浦发银行、国电南瑞、保利地产、歌尔声学和万科，前十大公司持股市值55亿元，占其权益总资产的20%左右。

但以持股占流通股比例的角度看，上投摩根的持仓则明显的显现出了对新兴行业的侧重。比如生产手机器件的安洁科技，上投摩根合计持有其504万股，持有市值达到2.37亿元，占其在外流通盘的12%。其中去年四季度中，上投摩根内需动力和汇添富旗下几支基金纷纷加仓，今年以来该股的涨幅超过49%。

上投摩根重仓持有的另一个个股是省广股份，一只以广告代理和品牌管理为主业的公司，上投摩根旗下基金持有其7.2%的流通盘。这个股票去年下半年上涨了17%，今年以来上涨95%。可能是目前公募基金持股上涨最快的个股之一。

另外，上投摩根还持有不少可选消费股，如过去一年持续上涨的长城汽车，瞄准二三线服装市场的卡奴迪路、医药商业类股国药股份，以及军工股中行光电等。其中，长城汽车是上投摩根在前十大隐性重仓股的重点配置对象。今年以来30%的涨幅，对于一个传统的行业来说相当可观了。

上投摩根的团队风格目前均偏向精选个股，其过去一年中业绩表现最佳的基金莫过于上投摩根新兴动力，根据统计，上投新兴动力2012年末的隐性重仓股主要包括安洁科技、富瑞特装、长盈精密、锦富新材、长信科技、顺网科技、信维通信和龙源技术。其中上投新兴动力对富瑞特装、锦富新材等个股的增持动作较大、整体持有市值也比较适中，隐性重仓股更浓一些。

景顺长城：最敢重仓成长股

景顺长城是业内另一支业绩相对突出的团队。尤其是其旗下的景顺成长内需增长，今年以来的上升势头颇为强劲。同为领跑者，景顺与上投的风格据说差异颇大，前者以团队式选股、对新兴行业把握深入闻名。后者则是明确的基金经理负责制，基金经理个人风格的鲜明程度远高于行业平均水平。

从持仓而言，景顺长城可能是业内少数敢于高集中度持有几只重仓股的投资团队。其在重点个股上的投入力度，业内可能只有北京的华商基金可以与之比肩。

景顺长城在2012年末的主要隐性重仓股包括近期走势非常强劲的欧菲光，公司持股市值6.17亿，占流通盘比例17.8%。该股去年上涨42%后，今年上涨幅度再次达到83%。另外，兆驰股份，也是景顺长城高度看好的个股之一。景顺长城在兆驰上的投入不亚于欧菲光。

另外，欣旺达、汤臣倍健、汇川技术、东富龙、东方园林等都是景顺长城投资较多的隐性重仓股。在上述股票上，景顺长城均以不出手则以、一出手必重拳出击的投资风格斩获了不少牛股。从实际数据看，景顺长城的隐性重仓股也是平均持股比例最高的团队之一。

另外，今年一季度业绩比较突出的景内需顺增长2号，其的重点个股包括吉艾科技、华录百纳、长城汽车、星星科技、富瑞特装、汉得信息等，可以发现，其中不少个股亦是年内累积大幅涨幅的牛股。