3月CPI重回2时代 或对A股形成短期利好

新华08网深圳4月9日电 4月9日国家统计局公布数据显示，2013年3月我国全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.1%，涨幅比上月明显回落1.1个百分点，食品价格同比上涨2.7%，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比降1.9%。

受访专家认为，3月经济数据显示当前通胀压力减弱，物价形势总体稳定，综合影响CPI的三个周期因素考虑，预计CPI全年波动仍将处于可控范围。这对于A股的传导影响表现在，货币政策紧缩的理由暂时消失，对资本市场形成短期利好，但从中长期来看，经济回暖信号的明确还需耐心等待，A股市场或仍将保持震荡格局。

3月CPI重回2时代

国家统计局数据显示，2013年3月CPI同比上涨2.1%，低于2.4%的市场预期。具体而言，城市上涨了2%，农村上涨2.2%；消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨3.1%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.8%。

食品价格为CPI回落的主要拉动力量，其中，上涨最多的是粮食，上涨了5.2%，影响了CPI约0.15个百分点；第二位是鲜果，上涨了5%，影响约0.10个百分点。3月鲜菜价格下降10.3%，猪肉价格下降5.5%，对CPI形成了比较明显的拉动作用。

中国农业银行首席经济学家向松祚认为，影响CPI主要有三个周期，一是“猪周期”，二是气候周期，三是外国油价周期，即输入性通胀周期。通常在一季度，“猪周期”对于CPI的影响比较明显。

“3月份的CPI大幅回落的原因在于季节因素的消除和食品价格的下降，近日禽流感也造成家禽需求出现了大幅下降。”华南师范大学经济管理学院教授邓于君说，从宏观经济层面来看，我国经济本身还处在企稳阶段，没有出现明显复苏。很多行业产能过剩和销售不畅，上游价格上不来，最终造成终端产品价格出现持续回落。

同时，3月PPI同比回落1.9%，延续回落趋势，但幅度有所降低。据中金公司预计，由于国内需求不旺盛，工业品价格回升缺乏动力，PPI同比转正将推迟到三季度；同时将全年PPI增长率预测从此前的0.7%下调到-0.1%。

全年通胀压力可控

受访专家认为，3月经济数据显示当前通胀压力减弱，物价形势总体稳定。尽管国际经济环境、PPI的传导作用、国内房价调控等诸多因素都会影响未来CPI的变化，但综合考虑，CPI全年波动仍将处于可控范围。

银河证券研报表示，2013年4月份翘尾影响在2.7%左右。3月份过后，春节效应结束，季节因素仍然存在。4月份由于天气变暖，食品中蔬菜和水果等价格会出现缓慢下降。但是猪肉价格已经进入下降通道，猪肉价格由于节前严重透支消费，预计猪肉价格会在低谷维持3-5个月。

向松祚认为，从影响CPI的三个周期总体来看，今年应该总体比较平缓，全年CPI上涨压力并不大，通胀压力全年应该在可控范围之内；短期宏观政策重心是提振实体经济，而非通胀，货币政策收缩的可能性和理由基本消失。

据银河证券预计，随着四部委对地方融资平台的规范、央行开始进行“正回购”的“稳中偏紧”操作、房地产“国五条”调控措施的实施和银监会开始对银行理财产品的规范等，我国经济在第一、二季度仍然惯性“弱回升”，下半年将出现回落。而在经济暂时性的“弱回升”基础上，很难形成新一轮的通胀，预计2013年全年平均物价水平在2.8%左右。

CPI回落或短期利好A股

CPI走势对A股将产生怎样的传导作用?对此，英大证券研究所所长李大霄认为，3月份我国CPI增速回落至2.1%，这样采取紧缩政策应对通胀的市场担忧就会缓解，对股票市场的影响非常正面，属于利好消息。

“市场现在仍然处于低位区，虽然蓝筹股在去年经过大幅上扬，估值水平得到修复，但仍然处于10倍PE的价值区内，与全球股市的历史估值来看，仍处于历史平均估值水平下方。从更高的角度来看，在市场低位进行理性投资会取得成功。”李大霄说。

但从PPI数据来考量，A股长期走势仍有待观察。一方面，PPI同比降1.9%，反映我国当前经济转暖的力度不大，这对A股的长期走势来说，属于不利因素，长线利空大盘；另一方面，3月工业产品购进价格指数大幅下跌，较2月下降4.9个百分点，从这一点来说，有利于提升上市公司毛利。

长城证券研究所所长向威达预计，2013年上市公司盈利增长会高于去年，不过对于A股而言，3月份反弹已经到头；指数二季度上升空间不大，行情变化可能出现在8月份之后。“从中长期来看，二季度A股市场或仍将保持震荡格局，经济回暖信号的明确还需耐心等待。”(冯璐 吴燕婷)