弃小就大 基金再提回避“中小盘股”

⊙本报记者 周宏

清明小长假前的三个交易日，充满了节前休战的气氛，市场交易清淡，热点不多。但在新闻层面，上周则是事件不断，次第公布的宏观数据略低于预期，各地房地产调控新政全部落地，禽流感和空军战斗机再度引发市场关注。在如此纷繁芜乱的线索中，作为市场中坚的基金经理们，逐步理出了自己的观点——未来要逐步回避中小盘股。

创业板调整未结束

在强于大盘的表现持续近4个月后，创业板指数在上周低下了骄傲的头，与此同时，公募基金经理们对此表示了高度警觉。

富国基金方面认为，创业板的调整只是序幕，未来可能会持续出现调整。他们认为，调整的原因有几个，从中长期看，市场上涨已久，走势有歇息的需求。另外，考虑到地产调控、银行表外融资收缩等对实体经济的负面影响力度仍需观察，除非政策面再度出现利好如城镇化规划出台并给出有效推进计划，否则经济下滑预期将会持续。

在此基础上，富国基金认为，创业板上周再现大跌并不意外。相反，他们认为之前调整力度及时间明显不够，鉴于新股IPO的预期一直在上升，而且创业板公司未来2个月尤其是5月份解禁压力巨大，创业板的调整不会结束。

宏观经济担心加重

与此同时，更多基金把注意力放到了宏观经济方面。

汇丰晋信基金认为，“国五条”政策出台、和银监会发布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》以及IPO重启预期加强等多重消息在3月末构成了利空的合力。导致市场前期出现明显调整。分行业来看，受上述消息影响明显的，金融服务、采掘、房地产等行业跌幅均在9%以上；相对独立的信息设备、电子、医药生物等成长类板块表现较好。

该基金认为，2013年3月的PMI报收在 50.9，环比上升0.8百分点，继续稳定在枯荣线上方，但回升幅度低于市场预期，也弱于历史平均水平，反映当前经济回升势头仍然偏弱。全行业11个分项指数中，仅出口订单、产成品库存、供应商配送时间季调后微幅上升，其余8个指标均有不同程度下降。这表明当前经济仍处在回升通道中，但进一步回升存在压力，鉴于货币政策将继续保持中性，进一步收紧的可能性较低。现在弱复苏的情况有可能延续。

这个看法在行业内颇有代表性。

回避中小盘 回避强周期

对于下一阶段行情，各家基金分别制定了各自的策略。

汇丰晋信方面认为，应从受政策调控的影响的角度进行甄别，他们认为，产能过剩突出的避钢铁、有色、水泥、化工、船舶、风电设备、光伏等产能行业未来有一定风险，抗周期能力差的中小企业也比较难受。

天治基金方面认为，二季度经济增速能不能抬升，关键在于4月份。若4月中下旬后，如跟踪的工业高频数据仍不及预期，则会导致更多机构翻空。如果那些持有大量周期股的投资机构翻空、卖出周期股，将给指数带来很大的打击。他们预估4月股市仍有调整空间，对周期股保持谨慎。

富国方面则表示，经济下滑的预期能否扭转仍待考验，目前核心是回避创业板的大跌和调整。