融通基金胡允畧：分散投资配置全球高分红资产

□本报记者 郑洞宇

2012年是QDII基金丰收的一年。QDII基金能够低成本把握海外市场行情、跨区域分散投资风险的特性也逐步被投资者所认识。融通丰利四分法QDII基金拟任基金经理胡允畧表示，2013年美国与亚太地区经济有望进一步实现复苏，美股、亚太市场中的高息股、高息债从长期来看具备非常好的投资价值。

中国证券报：你曾在摩根大通、富达基金等海外著名投资机构从事分析工作，海外大型机构对于投资看重些什么?

胡允畧：海外机构对上市公司分红非常重视，而从历史数据中也可以看出，高分红的品种长期投资业绩更为出色。我们做投资通常有两种获利机会：一种是分红派息，另一种是资产增值。高分红资产在分红派息上很大方，每年都有持续、稳定的分红现金流。而且，能够做到持续高分红的资产多为治理规范、业绩稳定、现金流充沛、且市场往往给予一定溢价的企业，这类企业资质优异，市场表现稳健，长期持有通常能获取超额收益。具备高分红能力的上市公司，往往能够跑赢大盘，在弱市中尤其显著。

中国证券报：高分红的投资机会主要有哪些?

胡允畧：由于国内缺乏高分红投资品种，注重高分红的海外产品进入国内投资者视野。以融通丰利四分法基金为例，其投资标的主要集中于四类海外高分红资产：一是美国高息债，主要投资于标准普尔信用评级BBB以下企业所发行的债券，其息票利率一般在8%左右，截至2012年底，过往十年年化收益率达到11.24%；二是美国能源类上市公司也有较好的分红表现，这类公司主要处于能源产业链中游，主投油线管道、油品运输和储存，利润源自管道租金和资产增值，年分红约5%-7%，过去十年年化收益率达16.47%；三是亚太房地产投资信托凭证(REITs)，年分红水平约4%-7%，过去十年年化收益率11.12%；四是亚太高息股，过去十年年化收益率17.95%。

中国证券报：QDII基金海外投资面临着汇率风险，有什么方法可以有效解决?

胡允畧：通过分散资产投资区域可解决这一困扰。“四分法”就是多资产配置策略中的一种，在海外是最受欢迎的投资方式之一，主要通过跨市场、跨品种的投资，获取不同市场的收益，并降低风险。融通丰利四分法基金在地域选择上，主要投资最具有活力的亚太地区和经济复苏的美国，回避经济不确定的欧盟。其涵盖的资产包括美元、澳币、日元、港币、台币、新加坡元等，通过模拟测算，基金通过“四分法”投资，面临的汇率波动在±1%之间，即汇率波动可能带给基金投资的最大损失在1%以内，但同时汇率波动也可能会为基金创造1%的资产增值。从长期来看，通过多资产和外汇的均衡配置，能够有效地对冲QDII基金投资的下行风险和汇率风险。