郑商所大力上市新产品推动定价中心建设 （2）

推动定价中心建设

中国证券报：提到期货市场，不少人马上想到定价权。你如何看待国际定价权，郑商所准备采取哪些措施，推动定价中心建设，增强定价权?

张凡：定价权，特别是一国在某一大宗商品的国际定价权，受多种因素的影响，包括该商品的生产、贸易和消费实力，仓储、物流等配套能力，期货交易中心建立及发展程度，信息搜集、加工、发布及国际影响力，市场对外开放及国际化程度等。强有力的定价权是一国在某一商品上综合实力的体现，需要政府、行业协会、企业、期货市场等社会各方的共同努力。

郑商所准备采取以下几项措施，推动我国定价中心的建设，增强定价权，主要包括：一、大力上市新产品，不断填补我国在大宗商品领域的空白，为增强大宗商品的定价权奠定基础；二、精心维护老产品，进一步发挥市场功能，不断提高市场影响力；三、大力培育和开发市场，力争主要品种交易量在世界同类品种交易量排名中位居前3位，不断提高市场的国际影响力；四、通过加强与国际间的交流合作、适时引入国外投资者、探索与国际交易所之间合作新途径等方式，推动我国期货市场对外开放，增强国际影响力。

国债期货上市时机已成熟

中国证券报：我国为什么要发展国债期货，有何意义和作用?我国上市国债期货的条件是否具备?

张慎峰：国债期货在国际上是风险最小、需求最广泛、最成熟的品种。目前全球23个国家和地区的23家交易所都有交易，金砖5国只有中国还没有交易国债期货。随着我国债券规模的扩大和利率市场化改革的推进，债券持有者参与国债期货保值避险的需求日趋强烈。上市国债期货，能够为市场提供重要的风险管理工具，形成由债券发行、交易、风险管理三级构成的完整的债券市场体系；为债券市场提供有效的定价基准，形成健全完善的基准利率体系；有利于活跃国债现券交易，提高债券市场流动性，推动债券市场的统一互联、协调发展；有助于促进公司债发行，优化市场融资结构，扩大直接融资比例，推动债券市场长远发展，更好地发挥服务实体经济的作用。

当前，我国上市国债期货条件已具备、时机已成熟。第一，我国建立了完善的国债定期滚动发行制度，国债现货存量巨大且持续增长，可流通国债余额已达7万亿元，能够支持国债期货的平稳运作。第二，国债发行和交易利率实现市场化，价格通过充分竞争形成，政策调控对市场影响较小。第三，随着利率市场化改革的稳步推进，商业银行等机构避险需求日趋强烈，国债期货具有巨大的现实需求。第四，国债标准化程度高，交割便利，适合用作标准期货合约的标的。第五，《期货交易管理条例》等系列法律法规的颁布，为推出国债期货提供了坚实的制度保障。股指期货平稳运行也为交易所管理国债期货提供了重要的经验。第六，场外利率衍生品市场有了一定发展，为上市国债期货奠定了市场基础。