疏通内地企业赴港上市通道

□平顶山 兰波  

目前，沪深交易所等待IPO上市企业不断增加，成为当前管理层急需解决的问题。可以说，在倡导上市公司加强投资者回报同时，保持正常的融资秩序也是必要的。不大力进行现金分红的股市投资环境存在缺陷，但间断性发行新股，也不利于有效发挥资本市场的融资功能。笔者认为，在多渠道拓宽IPO上市条件的大背景下，内地企业赴H股上市通道疏通意义重大。

首先，内地资本市场改革要走出去，视野开阔，引进成熟的融资制度。香港市场与内地证券市场一脉相承，息息相通。伴随着内地与香港证券市场交流活动的不断深入，尤其是产品创新等方面的融合力度进一步加大，内地利用成熟的香港证券市场，不断争取国际产品定价权，加强IPO探索和发展，有着非常重要的意义。

其次，QDII投资区域主选亚太市场，尤其是香港市场，也充分说明了基金管理人在面临国际金融危机的不确定环境下，选择将QDII的投资重点，放在熟悉的香港市场，表明国内成功抵制东南亚金融危机及美国金融危机、欧债危机后，对香港市场的间接影响。

第三，良好的分红机制，更使投资者对香港市场H股充满期待。中石油在香港和内地上市表现就是明显例证。可以说，内地企业赴H股上市，将进一步引进先进的管理经验和技术，尤其是能够把握香港成熟市场资本的特点，从而更好地促进企业发展。

   当然，在内地企业赴H股上市通道疏通之时，也是加快内地和香港上市资源共享，使投资者利益得到共同保护，从而更好地做出上市公司估值对比，明确投资者投资预期的良好手段和方法。在缓解IPO扩容压力的同时，必将带动内地投资者长期投资、分散投资、价值投资和理性投资意识的培养，形成有效的资本市场定价机制。

同时，内地企业赴H股上市将引进先进的上市公司治理经验，推动内地资本市场形成良性的公司治理环境，形成良好的分红习惯，在加强融资的同时，不忘及时进行投资者回报。在提升上市公司经营利润和水平同时，不断创造条件，优化股东回报，尤其是中小股东的回报环境，增强投资者信心。并通过内地企业赴H股上市，调整和优化现有的上市公司股票合理估值体系，结合经济环境变化，上市公司经营环境，尤其是证券市场制度建设等方面，不断制定新的估值标准和体系，适应国际资本市场大环境。也只有这样，才能够与资本市场大国的地位相匹配。

尽管资本市场的改革开放需要“走出去”与“引进来”相结合。但最根本的是要充分发挥证券市场的良性投融资功能，并通过制度建设、产品创新、业务发展，更重要的是提升上市公司质量及加强投资者回报，不断提升上市公司的发展潜力，增强国内资本市场的国际市场竞争力。

因此，内地企业赴H股上市更重要的是督促内地企业加强公司治理，优化资源配置。通过促进资本开放，不断引入资本市场的竞争机制，创造发现价格功能，不断推动优质企业出现。可以说，国际化的资本市场仍需要有国际化的市场规则，才能孕育出全球化的上市公司，从而使投资者真正分享国民经济发展成果带来的财产性收入。