股权收购疑似“资金输送” 沈阳机床助力大股东参与定增

沈阳机床集团此前决定认购10%的沈阳机床定增股，按照目前的发行价格和数量计算，大概要掏出1.23亿元现金。一旦本次股权交易完成，沈阳机床集团恰好可从沈阳机床处得到数目相近的现金

⊙记者 侯宇峰 ○编辑 孙放

手头并不宽裕的沈阳机床，在收购大股东沈阳机床集团挂牌转让的三家公司股权时，出手却非常慷慨。虽然公司对高溢价收购作出了种种解释，但理由略显牵强。而背后，极可能是上市公司为大股东参与定向增发“提供资金”。

沈阳机床昨日公告，12月10日，大股东沈阳机床集团在沈阳联合产权交易所公开挂牌转让其所持有的数控机床公司9.58%股权、机床进出口公司9.64%股权及中捷机床12%股权。公司11日召开董事会审议批准，同意通过摘牌方式收购上述股权。上述收购尚需经股东大会审议批准后，方能开始竞拍程序。

对于此次收购的意义，沈阳机床公告认为好处多多。当然，要得到这么多的“好处”，就不能少花钱。

沈阳机床公告，以今年6月30日为评估基准日计算的数据显示：数控机床公司净资产约1.2亿元，采用资产基础法进行评估的评估价值约1.28亿元，增值率6.2%，对应的9.58%股权价值为1222.72万元。而机床进出口公司近年受国际金融危机等因素影响，经营状况不佳，账面净资产为-7989.47万元，北京中天和资产评估采用资产基础法进行评估评估价值-9870.76万元，减值了23.55%，对应9.64%股权的价值本应约为-770万元，对于沈阳机床集团给出的10万元挂牌转让价格，沈阳机床也能欣然接受，并给出理由，这是根据通过进出口公司进一步拓展海外市场及其未来成长空间等因素做出的决定。账面净资产约为3.22亿元的中捷机床采用不同的评估方法计算的评估价值差异巨大，采用资产基础法评估的评估价值6.36亿元，溢价97.25%，原因是无形资产评估值中包含了专利资产所带来的超额收益。而采用收益法评估，中捷机床的全部股东权益市场价值约为9.32亿元，增值约6.1亿元，增值率为188.96%。沈阳机床表示，大幅溢价原因为我国对高效、适用的机床产品，尤其是中高档数控机床需求将上升，中捷机床在行业中处于优势地位，市场占有率较高，具有品牌效应，其各项资产预计未来的获利能力较好，未来收益折现值高于其账面净资产故形成了评估增值。而且，最后要采用溢价最高的评估方法，这样中捷机床公司12%股权的挂牌转让价格达到了1.12亿元。

业内人士指出，这种所谓的“挂牌转让”，就像是两个熟人间的游戏而已。不过对于大股东这个老熟人，沈阳机床却没能争取到点优惠。

事实上，出价慷慨的沈阳机床目前自身也不富裕。公司早在两年前就开始计划定向增发募资，当时公告称，公司拟定向增发不超过2亿股，发行价格为10.08元/股，所募集资金总额不超过21.56亿元，主要用于重大型数控机床生产基地建设等四个项目。进入2012年以来，沈阳机床经营下滑，前三季度每股收益只有0.04元，每股经营现金流则为-1.99元。为解决资金之渴，公司又不断下调增发价格直至目前的每股5.58元，发行数量不超过2.2亿元股。11月20日，沈阳机床公告，定向增发获证监会发审委审核通过。

值得注意的是，对于沈阳机床此次定向增发，沈阳机床集团由最早的不参与认购变成目前的承诺认购本次发行数的10%，按照目前的发行价格和数量计算，大概要掏出1.23亿元现金。而此次三家公司股权转让一旦完成，沈阳机床集团恰好得到了数目相近的现金。