“塑化剂”风波持续发酵 白酒股低估值可关注

新华08网北京12月11日电(记者杜少军 蒲世勇)12月10日，“茅台送检事件”成为关注焦点:网民“水晶皇”公布自购自送的茅台酒检测结果，称“茅台酒含有塑化剂”，但委托检验机构的名字被覆盖；贵州茅台当日紧急停牌并于晚间发布澄清公告，列举三份质检报告以及大量公司生产车间图片，回应市场上关于茅台塑化剂超标的传闻。

值得注意的是，截至目前，双方观点针锋相对，相关管理层面仍“保持沉默”。而二级市场上，白酒板块成为空头阻击重点。据新华08网数据显示，12只白酒股相继在近期创下近8个月新低，板块平均跌幅超过17%，板块市值蒸发730亿元。分析认为，仅就市场而言，近期大幅下挫的白酒板块估值已处于较低位置，未来走势不宜过分悲观。

“茅台送检事件”再度引发关注

“塑化剂”风波起于11月19日酒鬼酒被曝光含有“塑化剂”。此后，随着酒鬼酒整改，泸州老窖、洋河股份、沱牌舍得、老白干酒等多家企业有关负责人均在媒体上发布澄清表态，事件有所平息。而进入12月，一直表现淡定，在媒体面前相关工作人员拒绝发表意见的贵州茅台也身陷其中:一位自称持有贵州茅台股票的小散户，注册名为“水晶皇”的博主在其博客上发文称，由于贵州茅台没有对塑化剂事件表态，于11月29日将一瓶在香港购买的53度飞天茅台送检。受此影响，贵州茅台二级市场走势振幅加大，其中12月3日大跌7.32%，盘中更是跌破200元。

12月5日，贵州茅台首次就“塑化剂”问题发布公告，称根据公司自查及与权威检测机构比对结果，公司出厂产品“塑化剂”指标均符合国家相关监管部门限量要求。但值得注意的是，公告中并没有“塑化剂”含量的具体数据。市场评论此公告为“犹抱琵琶半遮面”，6日贵州茅台股价盘中创出184元的阶段新低。统计显示，截至12月7日收盘，短短半个月内贵州茅台市值已缩水逾260亿元。

9日晚间，高调送检茅台的博主“水晶皇”公布茅台送检样品中“塑化剂”含量超标1.2倍。此消息迅速成为各大媒体竞相报道的热点。受此事件影响，10日，贵州茅台临时停牌，而A股市场白酒板块开盘整体即大跌。10日晚间，贵州茅台终于又发布了一份正式的澄清公告。相对于6日公告中对于“塑化剂”只是定性的否定，这份公告显得更有诚意。公告中贴出的三份检测报告均显示，茅台酒中均不含有塑化剂。此外，公告中还贴出了生产车间的一些图片，显示在茅台生产过程中并未接触塑料制品。

目前来看，双方观点针锋相对，相关管理层面仍在“保持沉默”，预计“塑化剂”事件的影响还会持续。实际上，问题的出现并不可怕，关键在于如何迅速、诚实地处理和善后。虽然贵州茅台12月10日晚间发布的公告仍难完全打消投资者的疑虑，但相比之前的拒绝发表意见等，对市场的影响也有一定积极作用:12月11日开盘，白酒板块整体逆市上行，其中贵州茅台、山西汾酒等涨幅超2%。

白酒板块市值蒸发730亿元

此次“塑化剂”持续发酵，直接导致二级市场白酒板块被空头阻击，板块市值自11月19日“塑化剂”事件曝光以来蒸发730亿元，12只白酒股相继在4日和6日创下近8个月新低。

据新华08网股票频道统计显示，14只白酒股在11月19日至12月10日间平均下跌幅度超过17%。其中，酒鬼酒以31.38%的下跌幅度居首。而随着股价的下跌，白酒股的市值也出现较大变化，11月16日，14家白酒股公司的流通市值合计为5480.33亿元，但截至12月7日，市值已缩水至4749.89亿元。短短15个交易日，市值蒸发730.44亿元。

附:白酒股市值蒸发一览

值得注意的是，2012年上半年，盈利能力强劲的白酒板块成为A股最牛的板块之一，13只白酒股整体上涨39.92%，其中酒鬼酒和沱牌舍得涨幅超一倍，伊力特和金种子酒也分别涨52.3%、68.92%。

业内人士普遍认为，“塑化剂”影响是引发白酒板块近期股价大幅下挫的直接原因，但除此之外，对未来盈利增速下滑的担忧也是近期股价下跌的因素之一。

早在塑化剂事件发生之前，就有市场人士质疑高端白酒连续提价之后的销售增长潜力。星石投资总裁兼首席策略师杨玲认为，今年前三季度，14家白酒上市公司净利润总和297.6亿元，同比增长88.65%。是今年少有几个还能保持高增长的行业。不过，从行业层面看，白酒行业的高速扩张已经到了需求难以与之匹配的地步。仅2011年一年，白酒产量就已经超过1000多万千升。今年1至7月份，全国白酒产量继续高歌猛进，已达610.53万千升，同比增长19.63%。她认为，以“塑化剂”事件为界，白酒行业粗犷式发展的黄金时代或许已经过去，靠大放杠杆、盲目扩张将不再有效。

估值已处历史低位 短期不宜过分悲观

业内人士认为，在当前市场背景下，股价对应白酒的业绩可以说基本得到提前反应，当市场重心不断下移时，无论基本面如何优秀，都不能阻止股价回落，这是市场的系统性风险，白酒也不能例外。尤其是当白酒产能逐渐达到一个相对峰值时，其行业的利润也必然受到影响，也可以认为未来一段时间，白酒的股价会继续向下波动。“塑化剂”事件只是一个诱因，对于未来盈利增速下滑的担忧才是近期股价下跌的主要因素。

值得注意的是，近期大幅下挫的白酒股估值已处于较低位置，随着“塑化剂”风波的逐渐平息，未来走势不宜过分悲观。尤其是邻近岁末年初，白酒股所具有的季节特性，蓝筹特性，均使之具有一定的操作空间。

申银万国童驯认为，经济持续低迷、塑化剂影响，白酒行业基本面短期存在压力，但近期股价大幅下挫后，估值已处于历史底部，对股价存在一定支撑作用，投资者无需过度恐慌。

国信证券发布的最新白酒行业研究报告认为，市场短期过度放大了塑化剂的冲击，并把春节偏晚带来的部分影响当作了行业的长期趋势。虽然短期行业向上的催化剂不多，但是目前处于股价底部的信号已经非常明显。