甩脱南泰国展为扭亏 *ST南纺能否脱帽存变数

暂停上市之剑已经悬在头顶的*ST南纺又要出手了，公司拟转让南泰国展100%股权。如果该交易能在今年底之前完成，其“脱帽”任务将出现希望。但从时间和程序上看，该笔交易要想在今年底之前完成并非易事。

⊙记者 李小兵 ○编辑 阮奇

面临暂停上市的*ST南纺终于决定甩掉南泰国展这个“包袱”。公司今日公告，公司拟通过国有产权公开挂牌方式转让所持南京南泰国际展览中心有限公司(简称“南泰国展”)100%股权。不过，该笔交易要想在今年底之前完成并非易事。

暂停上市之剑悬在头顶

按照公司的表述：“本次交易完成后将能够显著降低公司的经营负担，改善公司经营业绩，有助于公司尽快撤销退市风险警示。”记者查阅资料看到，追溯调整后，*ST南纺自2009年起亏损，实际上已连亏3年，如果2012年继续亏损，则将连续亏损第四个年头。但糟糕的是，今年1至9月份，公司亏损7853万元。暂停上市之剑已经悬在了头顶。

其实，在此之前，公司已经作出了一项收益安排。2012年9月25日，公司宣布拟与江苏嘉华实业有限公司签订《“东湖花园住宅小区”项目合作开发终止协议》，公司将不再以任何形式参与“东湖花园住宅小区”项目开发建设，并分得“东湖花园住宅小区”项目收益补偿款9500万元。根据双方签订的付款安排，江苏嘉华应于2012年12月10日之前累计向公司支付60%项目收益补偿款，即5700万元；剩余的3800万元将于2013年底前支付完毕。这样计算下来，公司今年的盈利缺口还有2153万元。

在这种情况下，尽快甩掉南泰国展这个“包袱”，并借此换回一定的收益来补足盈利缺口，就成为*ST南纺保壳的一个最快路径。据披露，此前*ST南纺为对南泰国展股权进行收购及支持南泰国展资产整合，向银行大量借款，利息压力沉重。数据显示，截至2012年9月30日，*ST南纺借款余额(母公司口径)为96416.58万元；利息支出(母公司口径)7968.68万元。可以看出，财务成本过高是*ST南纺持续亏损的重要原因之一。

大股东或出手相救

然而，这笔交易能否在2012年剩下的不到15个工作日里完成，还是个未知数。截至昨日，记者并未在南京产权交易所看到相关挂牌公告，这或许是因为*ST南纺转让南泰国展的价格尚未明确。根据公司的公告，标的资产的定价将以中京民信出具的、经南京市国资委备案的评估结果为依据，最终交易价格以国有产权公开挂牌结果为准。记者看到，南泰国展经审计的截至2012年9月30日的总资产为7.07亿元，净资产6.4亿元，而根据评估报告，以2012年9月30日为评估基准日，南泰国展的全部股东权益价值评估值为90980.41万元，较其净资产溢价42%。同时，公司今日披露的南泰国展近年来的业绩也不乐观：南泰国展2009年盈利340万元；2010年盈利177万元；2011年亏损703.19万元；今年前9个月盈利215.6万元。

这种“产出”与*ST南纺的投入远不能成正比。通过连续的整合收购，*ST南纺在南泰国展的投入资金达8.36亿元。但是，如果乐观地设想，此次交易若能够以评估值9.1亿元成交的话，那么*ST南纺就能够获得逾7000万元的投资收益，今年的保壳任务就将出现希望。

“这或许需要大股东出手相救。”分析人士认为。而昨日，*ST南纺在公告中也表示：“交易对方是否与本公司存在关联关系尚无法确定。”从而暗含了关联方出手相救的可能性。

交易能否在年底前完成存变数

可是，由于本次资产出售的交易标的南泰国展最近一个会计年度(即2011年度)经审计的净资产占*ST南纺最近一个会计年度经审计的归属于母公司股东的净资产比例为364.34%，达到50%以上，且超过5000万元，根据《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条的规定，本次交易构成重大资产出售。因此，从时间上看，尚需公开挂牌征集受让方，并经公司董事会、股东大会批准及中国证监会核准等程序，故资产交割日尚无法确定。换句话说，此交易有不能在2012年底计入财务报表的风险。

记者注意到，公司在公告中有这样的表态：“若资产交割在2012年之后完成，公司将就标的资产承担2012年年度内的损益，不承担2012年年度之后的损益。”这透露出公司此次处理资产，似乎并不仅仅是为了避免暂停上市，也有借此进行资产整理，为后续工作清障之意图。

有迹象显示，公司的资产清理正在紧锣密鼓地进行。昨日，记者在南京产权交易所网站上看到，南京朗诗织造有限公司100%股权上个月刚刚以1728万元挂牌出让，根据公司2011年4月披露的2010年年报，南京朗诗织造有限公司为公司控股子公司。