空头大撤退 期指或翻版一月反弹行情

股指期货主力合约上周三涨两跌，全周大涨116.4点，涨幅5.44%，创出了近12周最大周涨幅。尤其是期指在上周二跌至历史底部的2111.8点后上演逆转，而上周三、周五两日更是放量大涨，中止了期指此前的颓势。

值得关注的是，上证综指在2000点附近以及跌破2000点后，空头做空意愿明显收敛，空头主力选择大幅减仓撤退，尤其是“空头大哥”中证期货席位连连减仓，净空单由此前上证综指2000点上方的11906手大降近七成，这一罕见的动作亦透露出机构资金空头套保需求日趋减弱，期指多头行情有望延续。

市场人士分析，期指目前价量形态神似今年1月6日，而当时下探阶段性底部后，主力合约连续放量长阳，此后反弹延续了近两个月。现在期指走势或预示一波新的多头行情即将上演。

空头主力连连撤退

上周一、周二，期指总持仓亦迭创新高，多空上演了旷世大战。不过，就全周来看，空头主力的大举离场成为了主旋律，透露出乐观信号。

就期指总持仓迭创历史新高来看，虽显示多空分歧依然巨大，但当时天量持仓的背后，反映出股指在连续破位之后，多头积极增仓与空头奉陪到底的决心。就在上周二，反击热情逐步升温的多头上演了一出“逆袭”，午后期指日内底部快速上涨逾25点，虽然尾盘小幅回落，但增仓上行的讯号说明多头进攻变得更为积极主动。

上周三，期指放量大涨，逾80点飙涨逼退空头。尤其是中证、海通期货等一线空军主力均纷纷大幅减仓。

尽管期指周四重回震荡格局，但周三引发的多头热情在周四仍延续，期指总持仓的减少说明空头仍在主动离场。更令人玩味的是，空头大哥中证期货席位不仅连续减仓空单，其在主力合约IF1212的净空单更由周三的6077手迅速回落至周四3825手的历史低位附近，一日下降了近五成，这也透露出目前机构主力资金的态度转变。

上周五，期指继续上演放量大涨。尤其午后开始，期指快速上扬，而空头主力继续大幅度离场，收盘价在当日最高点位附近的2254.8点。不过，广发期货期指分析师刘奕奕指出，上周五多单净持仓大幅增加3314手，但仔细看盘中持仓更多是由空头离场带来的，尽管短期可持续看多，但因多头并不是非常坚定，所以还需谨慎。

神似“一月反弹”行情

“目前价量形态神似今年1月6日”，东方证券金融衍生品首席分析师高子剑说，期指持仓量下降幅度如此大，代表空方离场，预示止跌讯号正在完成中，期指方向偏多。

今年1月6日，期指以一根长下影的锤头线，探明了当时的阶段性底部之后，7日、8日连续两日放量长阳，之后快速上攻20日、40日均线，此后开启了股指连续两个月近20%的上扬走势。

同样一幕在上周上演。期指主力合约IF1212在上周二跌至历史新低的2111.8点后，开始强势反弹，此后期指在周三、周五亦放量大涨，快速站上40日、60日均线，而期指总持仓从历史高位的逾10万手快速回落，更值得关注的是空头一线主力快速离场，如“空军司令”中证期货席位的大幅连续减仓亦说明空头的快速撤退。

高子剑分析，与1月6日相比，期指持仓量下降的拐点都是在最低点的右侧。当时，主力合约持仓量22日移动平均值的下降出现在1月9日，当天已经上涨3.40%。本次的最低点出现在上周二，持仓量周三开始下降，也是在右侧，当日飙涨逾80点。

高子剑还指出，与1月6日创出阶段性底部相比，之后几日的主力合约价差都在下降。他认为，价差低不要紧，甚至可以解释为，“多头不死、空头不止”，同样是偏多信号。

国泰君安期货金融工程师胡江来分析，目前期指量化加权指示信号较多地指向多头方向。而一些买入情绪的相关指标，力度及广度均出现继续增强迹象。全市场及ETF的融资存量规模大幅回暖，全市场融资存量金额规模增幅达5.3亿元。此外，近期现货板块尤其是银行地产走势良好，行业权重触及新高，说明短期内走势继续爬升概率较大。

不过，偏多的氛围之下，亦有值得谨慎的信号。上海中期分析师陶勤英认为，上周五虽然盘面中显示多头主动性增强，但减仓上行表明期指上涨最大的推动力来自空头减仓并非多头加仓，这也反映出即便期指表现强势但多头态度仍较为谨慎。(熊锋)