在寻底和反弹中掘金□银河证券基金研究中心李薇

   上周市场再度探底后大幅反弹，两市主要指数均上涨，沪市基金指数涨幅略高于深市基金指数。其中，上证基金指数收报3539.428点，上涨152.81点，周涨幅4.51%；深证基金指数收报4286.334点，上涨130.67点，周涨幅3.14%。

基金普遍上涨

基金分类型来看，47只ETF基金悉数上涨，整体平均周交易价格平均上涨4.12个百分点，居于场内基金首位。大盘价值类指数涨幅居前，国泰上证180金融ETF、华宝兴业上证180价值ETF、建信上证社会责任ETF、中银上证国企100ETF和华安上证180ETF交易价格周涨幅分别为7.49、7.04、6.49、6.28和5.79个百分点，在47只ETF基金中排名前五位。华泰柏瑞上证中小盘ETF、大成中证500沪市ETF等中小盘类风格ETF相对涨幅较小。

115只创新上市基金中，上涨基金数量为60只，上涨基金数量最多。交易价格周平均涨幅2.5个百分点。高风险级别与低风险级别交易价格走势分化显著，临近下折算点区域内高杠杆品种整体表现突出。而泰达宏利聚利分级债券B、信诚中证500指数分级A、浦银安盛增利分级债券B、海富通稳进增利分级债券B、银华瑞吉、诺德双翼分级债券B、信达澳银稳定增利债券B、浙商稳健等低风险类基金回调显著，周交易价格跌幅均超过2个百分点。

25只传统封闭式基金中，上涨基金数量为22只，下跌基金数量为3只。交易价格周平均涨幅3个百分点。基金鸿阳、基金久嘉、基金丰和、基金银丰和基金金鑫交易价格周涨幅分别为7.16、6.04、5.84、5.53和4.44个百分点，在25只传统封闭式基金中排名前五位。基金安顺、基金金泰、基金开元交易价格周跌幅分别为0.12、0.22和1.26个百分点，在传统封闭式基金中排名垫底。

受低流动性、高溢价品种价格回调影响，上周LOF基金在场内基金中整体涨幅最小，但周交易价格也获得了1.45个百分点的平均涨幅。其中国泰经典价值、景顺长城鼎益、国投瑞银沪深300金融地产等基金净值上涨较快，周交易价值涨幅均超过6个百分点，在场内LOF中涨幅居前。

寻找适宜品种

   结构调整已趋于中长期化，而A股市场短期波动高频化、中长期收益率的平坦化也将成为趋势。对于基金投资者而言，关注影响市场的基本因素变化仍然比预测实际影响效果更为明智。

对于持有型投资者而言，股票分级优先级基金和债券基金等场内低风险品种的价格回调或提供更优的买入时点。与分级、指数等创新品种相比，传统的主动型LOF产品仍然具有较强的理财功能，更为适中的风险与收益配比。虽然场内流动性的丧失，自我修复机制的失灵使得目前传统的LOF基金交易性较差，但从长期持有的角度而言仍然可以关注。

对于交易型投资者而言，融资融券、股指期货等创新品种提供了多边盈利的可能，在短期高频波动剧烈的市场环境中，不妨采取更为多样化的对冲组合，优化风险和收益的配比。A股和H股之间的跨市场ETF套利交易方兴未艾，在内地投资者与海外投资者仍然存在着较大分歧的情况下，这种新型的套利交易仍然具有较大的发展空间。

从品种选择来看，以消极投资为主的创新基金更为注重组合的工具性，此类基金已经成为交易所体系基金中最为活跃的品种。对于理财需求型投资者而言，不妨从长期投资的角度关注场内传统封闭式基金、LOF等传统积极投资类产品。