华侨城门票专项计划募资18.5亿元

□本报记者 张昊  

首例上市公司通过资产证券化募集资金的尝试终于落定。华侨城A今日公告，公司设立的欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划于今年12月4日正式成立，公司通过此次资产证券化计划将募集资金18.5亿元。分析人士表示，此次募资将改善公司的资金状况，资产证券化也有望成为券商进入以资产、财富管理为代表的资本中介业务领域的重要途径。

“欢乐谷门票”募资18.5亿元

公告显示，本次专项资产管理计划以自该计划成立之次日起五年内特定期间华侨城A及其两家子公司拥有的欢乐谷主题公园入园凭证为基础资产，合计募集资金18.5亿元，募集资金将专项用于欢乐谷主题公园游乐设备和辅助设备维护、修理和更新，欢乐谷主题公园配套设施建设和补充日常运营流动资金。

该计划设优先级受益凭证和次级受益凭证两种受益凭证。其中优先级受益凭证分为华侨城1至华侨城5共5档，期限分别为1年至5年，募集资金17.5亿元，由符合资格的机构投资者认购；次级受益凭证规模为1亿元，由原始权益人之一的华侨城A全额认购。

华侨城A董事会秘书倪征表示，如果专项计划能够顺利施行，华侨城分布于全国各地的欢乐谷就能够借助文化产业蓬勃发展的契机，获得宝贵的资金支持，这将明显带动欢乐谷在各区域的滚动发展，促进公司实力增长和品牌提升，从而帮助华侨城和欢乐谷在竞争中进一步抢占先机。

山西证券认为，华侨城目前处于快速发展阶段，很多项目需要资金投入，但房地产调控政策压制了公司房地产业务的周转和盈利能力。在公司以“地产+旅游”这种商业模式快速扩张阶段，公司的旅游业务前期投资较大，但回收资金周期较长，房地产调控又令公司房地产业务资金回升速度减慢，抑制着公司的发展，令公司在资金周转方面存在一定压力。此次资产证券化如果顺利实施，将有效解决公司一部分资金需求，对公司的发展非常有利，也打开了公司的再融资渠道。

资产证券化有望增多

值得注意的是，此次华侨城资产证券化从9月17日获证监会正式受理，到10月30日获证监会批复，只用了一个多月的时间。就在华侨城就资产证券化发布公告的一周之前，11月28日，上汽通用汽车金融有限责任公司宣布，公司发起的“通元2012年第二期个人汽车抵押贷款证券化信托资产支持证券”在全国银行间债券市场成员公开发行成功，募集资金19亿元。上海汽车集团财务公司也发行了“2012上元一期个人汽车抵押贷款支持证券”，募集规模为10亿元。这或许意味着，资产证券化有望增多，为券商等中介机构以及公司融资开创新的空间。

光大证券研报认为，以资产、财富管理为代表的资本中介业务引导着券商未来的创新发展，而资产证券化业务将是券商进入该领域的重要途径。从目前类资产证券化业务的开展情况来分析未来的发展空间，以券商资产管理业务为主体的资产证券化业务的发展，面对着超过5万亿的市场空间。

不过，目前我国资产证券化业务的开展仍然处于初级阶段。光大证券认为目前影响中国资产证券化业务开展的主要障碍在于政策的约束。基于银行自身信贷资产表外化的强烈需求、类资产证券化业务的快速发展以及社会舆论压力的逐渐削弱，未来政策的持续放松将会是大概率事件。