业绩与规模快速增长

   君享套利系列产品自成立以来，一直本着稳健的投资原则，充分运用股指期货和现货的对冲功能，成功避免了现货市场的大幅震荡及下跌，验证了该系列产品“收益与大盘涨跌几乎无关”的特性。今年以来，在大盘持续下跌的背景下，该系列产品均获得了绝对正收益。截至10月底，该系列产品年化收益率约在6%-7%。

今年上半年，由于恰逢现货分红期等因素，股指期货指数和现货指数之间的基差急剧缩小，甚至出现贴水，在“-25———25”之间宽幅波动。从而使所有套利系列的产品失去了正常的获利空间，并增加了套利的难度。

但是，从7月下旬开始，随着现货分红期的结束，8月合约到12月合约股指期货指数和现货指数之间的基差已逐步稳定在20———60个基点左右的水平，并且随着分级式基金年初分红的日益临近，其债券属性逐渐显现，价格也将向着净值不断收敛，分级式基金的套利机会相比上半年更具有吸引力。正因为看到了这个契机，国泰君安从9月12日开始进行了君享套利(1、2、5、6号)的持续营销活动，随后几个月该系列产品净值的快速增长也充分证明了判断的准确性，并获得了客户的广泛认可。6月到10月，该系列产品的年化收益率在7%-9%。

随着目前中国股票市场创新的不断推进，上市产品的种类、数量越来越多，复杂程度越来越高，市场中将存在更多的套利机会，对冲基金由于其策略的多样性等特点，预计将有更好的表现。

但是，当股市、债市出现牛市行情时，以君享套利系列为首的完全对冲类对冲基金，虽然表现将优于弱市，但很难比得上股市、债市的爆发式增长。

因此，对冲基金未来的发展方向更多应在于给投资者提供区别于股票、债券的投资工具。其中，对于机构投资者而言，分散风险、降低资产组合相关性非常重要，对冲基金收益比较稳定，同时与股票、债券收益的相关度也较低，非常适合作为一款资产配置的工具。而对于偏好稳定收益的个人投资者而言，除了收益以外，资产的安全也是非常重要的，对冲基金目前收益比较稳定，以君享套利系列为例，年化收益率超过6%，远远高于同期的存款利息以及货币基金的收益，同时整体净值波动较小；如果投资者对于股市、债市难以判断，对冲基金产品不失为一个稳妥的选择。