外热内冷港股后市谨慎乐观恒生AH溢价指数创近22个月新低

□香港智信社  

欧元区财长会议就援助希腊问题达成妥协，欧美市场延续相对乐观的投资氛围，风险偏好的提升伴随着美元指数考验80点大关，国际热钱流入香港进入第二波高潮，港元汇率再度跌破7.75；利空的因素则来自于内地A股，沪综指收盘跌穿2000点整数关，创出2009年以来新低。在内弱外强的格局之下，港股周二继续呈现出上下两难的走势，恒指盘中冲击22000点而后震荡回落，最终以微跌收市。

恒生指数昨日收报21844.03点，跌幅为0.08%；大市交投略有回升，共成交495亿港元；中资股领跌大市，国企指数与红筹指数分别下跌0.38%和0.29%。

由于H股市场显著跑赢内地A股，恒生AH股溢价指数延续跌势，盘中低点95.5点为近22个月新低。在全部A+H股中，A股相对折价个股数量已增至24只。对于该指数后市走向，我们延续此前的观点，即AH比价数据仅为A股和H股相对变动的结果，而不能以此来判断A股或H股后市的走向。因此，若后市欧美市场及内地A股延续前期的强弱分化格局，则AH溢价指数继续下探的可能性较大。

从昨日港股盘面上看，澳门博彩类个股可谓一枝独秀，银河娱乐及恒指成分股金沙中国盘中均创出历史新高，该两只个股自9月份以来，累计升幅分别达到35%和21%，远远跑赢同期港股大市12%的升幅。海外大行也相继发表了看多澳门博彩股的报告，花旗在报告中称，该行维持2013财年澳门总博彩收入415亿美元的预期不变，相当于同比增长10%，但上述预期有上调的可能性，因为有三个潜在短期催化剂：广州至拱北城际铁路完工，拱北口岸通关能力上升一倍，内地签证政策放松。花旗认为，若上述驱动因素中的一个或全部发挥作用，那么游客量将显著上升，进而提振澳门博彩收入。此外，汇丰也认为，2013年将是澳门博彩股又一个丰收年，称2012年三季度业绩期对于博彩类股而言是一个关键的转折点，即便在经济严重疲软时期，该类股份仍展现出活力。

展望港股后市，从技术上看，恒生指数目前仍处于今年6月份以来的一个上升通道之中，半年线及年线有效突破，后市继续向上并挑战前期高点的可能性较大。而从基本面上看，外强内弱的格局短期内有望延续，欧债问题虽然此起彼伏，但预计后期给市场带来较大风险的可能性有限；美国财政悬崖问题目前仍有一定不确定性，但近期两党的谈判给市场传递出积极的信号，财政悬崖有望延期，“悬崖”或转变为“斜坡”，宽货币紧财政的政策组合或令美国经济的复苏得以延续。而与欧美市场的强势相对应，内地A股无论从技术面还是基本面上看，后市延续弱势的概率较高，货币偏紧、本币升值、经济触底的组合将在很大程度上打压投资者的入市热情。

那么，在外强内弱的背景下，港股又将如何运行呢?我们建议投资者紧盯香港市场资金面的流向，随着昨日盘中港元汇率再度跌破7.75的强方兑换保证，香港金管局随即向银行体系注资31亿港元。而对于港元资产的追捧，从资金来源上看，一方面来自于欧美的国际热钱，另外，内地资金涌入香港的规模也不应小觑，当前A股市场与香港市场的资金面或已出现某种程度的跷跷板效应。因此，A股的弱势不会对港股构成过多的压力，对于港股后市走向或可谨慎乐观。