震荡或为港股年末行情主基调

□香港汇丰环球资本市场

 陈其志

欧债危机和美国“财政悬崖”问题虽然给市场造成困扰，但目前其影响力度已经有所减弱。内地政府对经济的支持力度将在短期内持续加大，但是在这之前，市场仍然会经历一段政策“真空期”，难免会造成投资者迷惘、谨慎的情绪。国际热钱持续流入香港，推高了中资股的吸引力，同时也给港股带来支持，但由于投资者的信心缺乏，股指的上行压力还是较大，即使有乐观的预期，但是付诸行动的动力依然不足。28日，港股再现调整，恒指低开之后继续受A股的疲软态势拖累，并收盘下跌135.05点至21709点，成交额仅为467.4亿港元。

欧元区经济恢复面临重重困难，各成员国之间的矛盾激化对于解决欧债问题是不利的，但对于欧盟以及欧洲央行而言，努力不得不做，否则欧洲经济所面临的问题将会更为严重。希腊的减赤问题是欧洲局势的焦点，如果此次不能就减赤目标达成协议，希腊亟须的援助贷款将无法“落袋”，进而会给其他欧元区国家带来威胁。所幸在本周，欧元集团就希腊援助计划及债务可持续性问题达成共识，影响市场数周之久的希腊因素暂告一段落。但不得不说，希腊后期的局势发展还存在变数，市场依然还是会继续受到欧债危机的困扰，尤其是在欧洲经济疲软之际，市场对风险的承受力是有限的。

在希腊的问题暂时性地被“翻过”后，美国“财政悬崖”忧虑成为市场上最为突出的担忧因素。尽管市场预期美国财政悬崖能够得到妥善解决，但对于美国两党的谈判却并不乐观。目前，市场的主流观点是“财政悬崖”问题在短期内解决的可能性极小，两党很可能陷入耗时长久的讨论与谈判之中。

内地A股失守2000点支撑后，不少投资者的最后防线被攻破，信心的流失情况或将会继续加剧。因此，内地政策面的不确定以及A股的疲软给港股市场带来显著的影响，使得今年年底港股投资者的谨慎情绪显露无遗。内地与香港两地市场联动性日渐增强，欧美等外围市场稳定性欠缺，国际热钱借道香港市场剑指中资股，港股市场虽因此获得支撑，但是投资者的信心并没有得以充分恢复，故也难令港股投资气氛出现持续性提振。

接近年底，不少基金也将开始例行的“粉饰效应”，或许能给港股带来一定的上涨动力。从技术上看，恒指受制于22000点压力，如能重新站上该水平，后市或许还有机会进一步向上。但总体来说，港股在年底前可能还是很难见到乐观走势，大部分时间仍将会以震荡为主。