中金所专家认为上市国债期货条件已成熟

   中金所专家檀江来日前表示，基于五方面考虑，我国上市国债期货条件已成熟。

檀江来在“徽商期货东莞营业部开业庆典暨金融期货投资报告会”上表示，首先是国债现货市场规模大幅增长，能够支持国债期货的平稳运作。截至2011年12月，我国可流通国债余额达到6.45万亿元，约占GDP的14%，约是1995年国债期货试点时期国债存量的60倍。国债现货市场交易日趋活跃，2011年全年银行间市场国债现券交易总额为8.64万亿元，国债回购交易总额高达25.7万亿元。

其次，财政部国债定期滚动发行制度日益成熟。目前财政部已经建立起一套完善的国债市场化发行机制，对1、3、5、7、10年期关键年限的国债品种采用定期滚动发行制度，关键年限国债每期发行约300亿，各关键年期国债每季度至少各发行一次。可交割国债总量将持续稳定，有效降低国债期货被操纵的可能性。

第三，国债发行和交易已实现市场化，投资者避险需求日趋强烈。在国债一级发行市场上，记账式国债采用面对国债承销团成员进行公开价格招标的方式，一级发行利率由市场投标决定在国债二级交易市场上，国债价格基本由市场供需关系决定，二级市场利率也实现市场化。

第四，场外衍生品交易已经起步，场外利率衍生品市场(债券远期、利率互换和远期利率协议等)初具规模，显示了市场机构对利率风险管理的需求，为国债期货的上市奠定了基础。因此，发展国债期货，可以促进场内场外协作发展。

最后，法规日益健全，监管能力逐步提高，不会发生系统性风险。(王超)