11月汇丰PMI重返50企稳信号明确基金依然谨慎

□本报记者 曹淑彦

 实习记者 张程

22日公布的汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)11月初值跃升至50.4，为13个月之最，此前一年该值一直徘徊在荣枯线(50)下方。业内人士分析，这表明经济见底回暖更加明确，有利于投资者信心恢复。就市场而言，短期大盘可能存在反弹机会，但反转仍难预见，较为激进的投资者可适度关注周期性行业的机会，保守型投资者则持币观望。

经济见底回暖信号明确

宏观经济分析人士认为，汇丰PMI重返荣枯线上方，进一步印证了国内经济正在企稳回升，经济见底回暖趋势更加明确，但尚在回暖初始阶段，难言大的改善。

汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示，PMI连续三个月回暖，升至13个月新高，产出分指数明显回升，表明减库存压力下降，经济见底回暖更加明确。但前瞻地看，外部环境仍然疲弱，国内经济回暖还在初始阶段，因而仍需要保持政策宽松。

屈宏斌还表示，受内需反弹以及好于预期的出口订单拉动，企业生产活动回暖，去库存接近尾声，推动了原料采购增长、生产扩张，部分行业进入补库存阶段，拉动了采购量及采购价格的回升。但经济回暖的可持续性仍有赖需求条件的改善。目前的汇丰PMI指数仍低于长期平均水平51.7，就业指数也仍在50以下，且新订单扩张力度有所减弱，未来外需前景仍难以乐观。

与此同时，国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁也认为，汇丰PMI升至50.4，表明投资者信心在恢复，经济好转，但现在还谈不上有大的改善，只是进一步印证了国内经济企稳回升迹象。预计官方的PMI数据与汇丰方向一致，或双双延续升势。

关于通胀是否可能反弹，牛犁表示，物价短期内反弹的可能性不大，虽然当前国内货币政策趋于宽松，但经济短期内快速上行的可能性不大，因此短期内通胀仍不足虑。

对于未来宏观调控是否会有进一步的政策举措，牛犁认为，年内宏观调控政策相信不会有太大调整，毕竟当前稳增长是最关键的。

基金关注周期性行业

基金人士表示，该数据表明企业状况企稳，但是难言复苏，A股市场可能出现反弹，但难以出现趋势性反转，建议投资者适度关注周期性行业。

南方基金首席策略分析师杨德龙分析，汇丰PMI中小企业居多，11月汇丰PMI初值升至50以上，表明中小企业经营好转；中采PMI中大型企业居多，10月中采PMI数值就已经回到50以上，那么11月大型企业经营状况会进一步回暖。但是，不能就此判断经济复苏。预计经济不会呈现“V”型复苏，而表现为L型，经济数据也可能出现一定时期的徘徊。

星石投资首席策略师杨玲从具体的分项数据分析认为，企业的生产出现持续回升，与这段时间以来的工业增加值、发电量等各项宏观数据的改善趋势吻合，说明前期各项刺激政策起到了效果。另外，出口订单情况变好，表明我国的出口企业正在逐步调整和适应新格局，外贸可能会出现一定的企稳。值得注意的是，内需订单依然回落，说明经济结构转型的大幕还远远没有拉开，刺激经济的最佳手段还是投资。

市场及投资者影响方面，杨德龙表示，11月汇丰PMI初值数据有利于投资者信心恢复，同时也将减缓大盘下跌速度，有助于大盘企稳，近期可能出现反弹。但是A股市场下跌的趋势短期仍难以扭转。

   金牛理财网研究员陈啸林也认为，目前A股市场仍处于弱平衡状态，投资者情绪依然低落，没有长期做多的信心，因此突破口应该还在政策层面。陈啸林建议风险承受能力强的投资者可以跟随市场关注近期表现不错的环保、周期性行业，但注意控制仓位；风险承受能力较低的投资者则应持币观望。