内外资金“暗战”银行股真相揭秘

在经济增速下滑、利率市场化及信贷质量下降的大背景下，银行股的长期前景遭到投资者质疑，目前两市多只银行股破净，估值处于历史低位。增长前景与低价是“硬币的两面”，资金也因此产生分歧，同时，高权重也使得银行股成为重量级资金的必争之地，不同资金在价值与价格之间进行深度博弈，而新投资工具的使用也使得资金做出买入或卖出决定背后的目的更加复杂。

银行股弹性超预期

自9月26日上证综指见到2000点阶段底部反弹以来，银行股的反弹力度或多或少超出了投资者预期。申万银行业指数这一阶段的累计涨幅高达6.88%，跑赢大市约4个百分点，市场表现远远好于有色金属、采掘等传统意义上的高弹性品种。而银行股在沪综指中权重极大，可以说目前大盘悬于2000点上方，银行股是当之无愧的中流砥柱。

从成份股表现来看，累计涨幅较大的股票包括民生银行(12.43%)、建设银行(11.46%)、中国银行(9.69%)等。其中建行作为权重大行，在反弹初期连涨12个交易日，凸显强势。

与此同时，香港股市中的中资银行股也同样表现强劲，8只银行H股的平均涨幅为12.66%，其中民生银行涨幅高达23.60%，中农工建四家国有银行的H股累计涨幅也都在10%以上。

与四季度两地市场上银行股强劲表现形成鲜明对比的是投资者对于中国银行业的质疑之声，投资者对于经济增速下滑致使信贷需求萎缩，同时利率市场化压缩其净息差，2009年-2010年信贷高速扩张带来的资产质量下降等担忧挥之不去。这种担忧使得银行股成为A股市场中估值最为便宜的群体，其平均市净率一度跌至1.06倍，截至目前仍有10只银行A股处于破净状态，华夏、浦发、平安、交行、中信的市净率甚至低于0.9，这也是A股历史上首次出现银行股大面积破净的情况，市场戏称“银行股卖出了白菜价”。

也正是黯淡前景以及便宜股价形成的组合，让资金产生了巨大分歧。高权重让银行股成为一些重量级资金的必争之地，加之双向投资工具的广泛应用，不同资金操作银行股的目的也并不单一。