成本下降PK石化挺价 塑料难有趋势性下跌

□冯宇

虽然上游产品价格持续回落，但现货市场呈现紧平衡状态，对市场有所支撑。而目前期现价差较大，也限制了塑料下跌空间。因此，短期塑料期价难有趋势性下跌。但受供应增加、消费旺季结束等因素影响，LLDPE中长期维持偏空判断。

成本支撑转弱

原油连续三周持续下跌，塑料的直接原料乙烯也跟跌，上游价格大幅回落将直接拖累塑料的成本支撑力度。近期原油下跌主要有两方面原因：其一，飓风对原油价格造成负面影响较多，美国政府批准一项豁免，允许外国油轮从美国港口将燃料送往东海岸，缓和因超级飓风“桑迪”造成供应中断的部份承诺；同时美国释放取暖油紧急储备，缓解因飓风“桑迪”造成的市场供应不足。其二，虽然本周美国原油进口量骤然减少630万桶，导致原油库存意外下降。美国能源信息署数据显示，截至10月26日当周，美国商业原油库存比前一周下降205万桶，但库存量高于五年同期平均范围上限。其中美国墨西哥湾地区原油库存减少了170万桶，美国库欣地区原油库存减少了67.1万桶。另外，飓风过后，美国东海岸炼油厂将恢复开工，原油加工量将增加，后期库存仍将处于高位。对于经济复苏缓慢考虑，需求面仍旧令人担忧。但进入冬季后，原油消费主要转移至取暖油，后期油价有望得到一定支撑。原油短期或将维持低位震荡格局，但成本支撑明显转弱。

石化挺价意愿较强

今年下半年以来，石化厂家陆续进行停产检修，企业库存始终保持较低水平。在此背景之下，石化挺价不难理解。本月初石化公布11月定价政策，高低压普降，但线性因货源偏紧稳中有升，短期对市场心态形成明显支撑。而在流通环节，虽然贸易商对后市分歧较大，但始终保持着低库存，当价格进入上涨通道后，低库存自然也利于期价的走强。此外，交易所库存也呈持续下降状态，截至11月5日，仓单仅余136手。可见，在现货货源偏紧情况下，市场做空意愿并不坚决。但进入11月后，前期检修装置陆续复产，而包括大庆石化、抚顺石化等新增产能投放，供应压力将逐渐增加。石化企业是否会加大促销力度，目前尚不能判断，后期需要持续关注。

下游市场仍旧温吞

农膜生产仍处于消费旺季，产量情况继续好转，但市场销售情况并不尽如人意，谨慎观望气氛浓厚，多小单接货为主，维持较低库存。包装膜方面更多以出口为主，而人民币持续升值，提升了大量中小型企业的出口成本，国内出口产品竞争压力增加，企业出口减少也将影响到国内包装膜市场，从而对原料塑料的需求也将萎缩。