注重场内基金中长期配置价值

□银河证券基金研究中心 李兰  

基金普遍上涨

基金分类型来看，47只ETF基金平均上涨2.09%。投资深市的ETF略好于沪市，等权重指数ETF略好于市值加权ETF。相对于上市首周的平淡表现，两只港股ETF上周表现较好，特别是易方达恒生H股ETF一周涨幅达4.26%，在所有ETF基金中涨幅排名第1。建仓稍慢一步的华夏恒生ETF一周上涨1.50%，略有折价。

LOF基金周平均上涨1.38%。投资于国内市场的LOF基金中，中欧沪深300指数、海富通中证100指数和国投瑞银中证下游指数一周分别上涨8.56%、5.28%和4.88%，涨幅居前。投资海外市场的QDII-LOF基金走势分化。

分级基金中股票分级杠杆基金平均上涨2.49%，国泰估值进取、银华锐进和申万进取一周分别大涨15.03%、6.16%和5.77%。亦有几只基金逆市小幅下跌。分级A再度小幅走高，除了没有不定期折算条款的申万收益和约定收益低于6%的长城稳健外，其他所有基金的折价均在10%以下。杠杆债券基金整体表现较好，周平均上涨1.18%，国联安双佳信用B、海富通稳进增利B和中欧鼎利分级B涨幅居前。

24只传统型封闭式基金价格平均上涨0.78%，涨幅较小，平均折价率大幅回升至11.75%。国泰金鑫和大成景宏一周分别上涨2.30%和2.11%，涨幅居前。华夏兴华等4只基金逆市下跌。首只封闭式基金国泰金泰封闭即将到期，转型方案通过。普通封闭式债券基金持续上涨，折价持续收敛，基于折价的静态剩余年限平均收益率由9月中旬的3%下降到目前2%左右。

注重中长期配置价值

在交易所基金投资上，看淡短期交易性机会，注重中长期配置价值。投资期限较长，风险承受能力较低，追求稳健收益的投资者可以选择分级A、普通封闭式债券基金。分级A的年约定收益率在6.5%左右，短期折溢价波动对长期投资的影响较小。普通封闭式债券基金由于封闭运作，可以通过高杠杆或者持有流动性一般收益更高的债券提升净值收益，同时还有封闭到期价格回归净值收益。稳中求进的投资者可以选择传统封基，随着ETF、分级基金等上市工具型基金产品越来越丰富，以及传统封基自身净值弹性相对较小和折价率大幅收窄，短期交易价值日趋边缘化，而中长期投资价值较为突出。

对于短期的交易型投资者而言，股票分级A折价频创新低，意味着获利机会也随之大幅下降。封闭债基和杠杆债基折价持续收敛，短期交易机会亦被充分挖掘。股票分级B溢价大幅下降，价格杠杆提升，一定程度反映了市场对于短期行情的力度和空间没有信心。