■记者手记固定收益从“狭义”到“广义”

□本报记者 李良

在大多数投资者心目中，固定收益类产品指的是公募基金中的债券型基金和货币型基金，为产品带来绝对收益的主要场所则是债市、银行间市场、协议存款等。但在公募基金经理眼里，这些都是传统项目，伴随着中国经济的快速发展，各种金融创新层出不穷，可为基金带来绝对收益的产品已是大为丰富，固定收益这个名词的内涵早已非往日的寥寥数个渠道可比拟。

据记者了解，公募债券基金受投资范围所限，很多广义上的固定收益产品并不能纳入投资组合中，但专户产品则相对灵活。因此，许多基金公司便在专户领域进行了大胆的尝试，并取得了不错的收益率。例如，私募债、信托，结构化产品中的优先级，乃至通过对冲策略获得绝对收益的量化对冲产品等，都成为他们固定收益专户产品的现有投资对象或计划未来投资的对象。某基金公司固定收益总监就表示，期望未来能够通过专户或者基金公司专业子公司的渠道，将固定收益产品的投资范围更大范围地拓宽，形成大固定收益的概念，而不是局限于现有的市场中“刨食”。

这是另一重意义上的固定收益发展“春天”。在中国经济下滑的背景下，投资者风险偏好较低导致对固定收益产品需求量不断增加，但这并不是以完全牺牲收益率为代价的。固定收益产品要想将机遇转化为真正的机会，还需要靠业绩来征服投资者。而仅仅依靠传统的债券市场，尤其是信用债来获取超额收益，目前风险却在逐渐增加，这显然不是固定收益产品能够征服投资者的利器。如果能打通传统市场与新市场之间的渠道，让基金经理能够在更宽广的投资范围中进行抉择，并借此开发出一系列的创新产品，依靠基金公司较强的风险控制能力，势必能闯出一片更大的天地。