午盘：区间震荡格局未改 向下趋势尚未确立

上周五的中阴显然挫伤了多头士气，沪深股市今日早盘小幅低开，不过就此断定十月反弹行情终结未免过于武断。分析人士认为，政策面与基本面的现实决定了十月份行情呈现区间震荡的可能性很大，市场并不具备大幅向上或向下运行的条件。

早盘沪综指以2061.85点小幅低开，成交量始终未能放大，现实资金在当前位置谨慎情绪较重。截至上午收盘，沪综指收报2065.16点，下跌1.05点，跌幅为0.05%；深成指收报8397.38点，跌幅为0.21%。两市量能维持地量水平，沪市成交了200.2亿元，深市成交了194.4亿元。

行业板块方面，申万23个一级行业涨跌各半。其中，轻工制造、医药生物和餐饮旅游涨幅居前，分别上涨0.88%、0.55%和0.31%；家用电器、黑色金属和公用事业跌幅居前，分别下跌0.67%、0.47%和0.46%。

从市场表现看，在周末消息面相对平静的情况下，资金风险偏好并未受到显著提振，市场内谨慎情绪仍占据主流。具体来看，中国证券报记者27日从有关部门获悉，为优化资本市场投资者结构，鼓励长期投资，有关部门正在研究对个人投资股票取得的股息红利，按持股期限实行差异化征收政策。根据新方案，有关部门拟按持股期限1个月内、1至12个月、12个月以上实行不同税率。其中，持股期限1个月以内的将按法定税率而不再减半征收，12个月以上将大幅度降低税率。此举为树立投资者长期价值投资理念，降低A股市场投机氛围，但在当前市场情绪较弱的情况下，此项举措料不会对A股起到明显的推动作用。有分析人士指出，当前A股的问题在于资金参与热情过低，在股市缺乏赚钱效应的情况下，资金“绕着A股走”的局面料难改观。

不过，仅仅因为上周五市场的大跌就断定A股反弹终结或过于武断。一方面，本次反弹源于维稳预期，这种预期的存在反而削弱了近期管理层出台多项利好的边际效应，因为投资者对管理层稳定市场的举措已有了较为充分的预期，这是近期市场走势偏弱的主要原因；另一方面，此前掣肘A股表现的最核心因素——经济基本面出现了企稳的迹象，无论是汇丰PMI初值出现反弹还是工业企业利润增速半年来首次转正，市场最大的利空因素正在削弱。

在此背景下，指数大幅下行的空间已然不大，若此时出现恐慌性急跌，反而可能是价值投资者抄底的时间。对于市场短期表现，投资者不必过于悲观，2050点——2150点的窄幅区间震荡预计仍将延续。（曹阳）