震荡仍是主基调基金青睐高成长个股

□本报记者 张鹏

随着经济去库存周期阶段性结束，基于四季度可能的补库存和基数效应，国内经济三季度触底、四季度温和回升逐渐成为市场共识。部分基金认为，四季度宏观经济将止跌或底部徘徊，A股市场维持震荡走势。在投资策略上，业绩稳定增长和高成长性个股受到青睐。

四季度或企稳回升

基金认为目前经济处于阶段性底部，预计四季度GDP将可能出现企稳甚至小幅复苏，但是A股市场仍难以出现趋势性机会，或维持震荡态势。

华安基金副总经理兼首席投资官尚志民认为，从目前国内的经济形势看，虽然仍处于下行调整过程中，但已有企稳迹象，市场有望保持震荡上行。信达澳银认为，从基本面来看，货币数据、出口数据、物价数据显示当前经济出现企稳的苗头；从货币信贷方面来看，社会融资总规模大幅增长，显示经济企稳获得资金支持；从需求层面来看，由于外需依然低迷、内需及消费需求仍不足、企业投资需求下降，国内经济仍将维持筑底态势；从市场层面来看，进入10月份以来，由于市场下跌已多，在维稳预期及经济反弹预期推动下，A股处于一轮反弹的较好时间窗口。

南方基金杨德龙则表示，整体来看，我国经济快速下滑阶段结束，经济增速开始触底，但增速反弹仍难以看到，四季度增速维持在低位的可能性很大。作为经济的晴雨表，A股现在处于震荡筑底过程中，反转的时机仍然未到。广发聚瑞基金经理刘明月表示，政府在流动性定向宽松、产业政策、财政税收等方面陆续出台了一些稳增长调结构的措施，这对投资者的悲观情绪有一定程度的缓解。当前对欧债危机和国内地产调控的担忧有所下降，但担忧仍然存在。

展望四季度，摩根士丹利华鑫基金认为，宏观基本面形势相对稳定，后阶段主导市场预计依然是政策和情绪。看多主要依据一方面来自政策维稳预期，另一方面经济短周期见底回升。看空的主要依据一方面来自企业盈利仍未有见底迹象，另一方面市场结构性矛盾依然突出，成长股面临较大解禁压力、消费股面临盈利增速下滑、周期股盈利改善力度预期有限。预计市场短期保持震荡态势概率较大，而市场趋势性的机会仍需等待。博时基金宏观策略部总经理魏凤春也表示，市场做多和做空的力量将进入一个对峙期，多空博弈进一步加剧，双方对外部局势和对方的新增力量均难言把握十足。在对策上，或可暂缓大规模的操作，待局势确定起变时，再因势利导，在这过程中，风险控制需持续重视。

寻找业绩确定性个股

对于未来投资策略，寻找业绩增长确定性较大和较高成长性的个股仍应是多数基金的投资重心。

中欧基金认为，预计第四季度市场关注的焦点仍然以业绩增长的稳定性为主，因此将延续今年以来的整体投资思路：一是继续寻找未来几年中国经济中成长的亮点行业，即在经济中长期下滑趋势中寻找结构性机会，并能在对应行业中找到优质成长公司；二是继续紧密跟踪影响宏观经济的各种因素，寻找阶段性投资机会。上投摩根基金也表示，随着三季报的披露，寻找业绩增长确定性较大的个股仍应是投资重心，白酒、医药等行业还是业绩白马，而周期股中出现回暖的包括地产、基建和化工等板块也值得关注。

   银华基金副总经理陆文俊认为，在经济持续低迷的背景下，预计财政政策的支持力度会加大，特别是加大对基础设施建设的支持。基金操作上，四季度将继续保持对市场相对谨慎的看法，维持中性的仓位水平。在结构方面，一方面将继续精选行业景气度较高、在2013年业绩增长有较强确定性的公司，作为组合的核心配置；另一方面将积极寻找受益于政策刺激的行业和相关个股，并寻求较好的交易性机会。

信诚精粹成长股票基金在其三季报中显示，坚持寻找具有较高成长性的行业和公司作为配置的重点，认为个股之间的盈利能力将出现显著差异，那些代表未来增长方向，并具有持续竞争能力的公司将获得较好的投资收益；而提升内需、提高医疗和养老的保障水平、减少公害病，提高清洁能源的开发和利用应是未来的重点投资方向。

   华安基金副总经理兼首席投资官尚志民认为，目前，A股市场估值处于低位，在操作上将以低估值大盘蓝筹股、消费股的持仓为主，后期将密切跟踪上市公司业绩，精选个股进行投资，主要布局符合产业政策、有中长期增长潜力个股，考虑增加相关行业的配置。广发聚瑞基金经理刘明月认为，在流动性宽松和政策暖风频吹的双重作用下，A股市场有望回升，投资者可以捕获结构性机会。国内宏观经济以往过度依靠投资、出口的经济模式不可能持续，以促内需为主要内容的经济结构调整将成为整个经济的主基调，这也决定了即使在熊市中内需等相关板块的结构性机会较大，依然看好食品饮料等板块。

泰达宏利基金日前发布的四季度投资策略则显示，维持对医药、电子板块的判断，重点关注苹果产业链相关股票的表现，并继续维持对电力设备的超配；与此同时，基于对四季度“稳增长”下通胀见底回升的判断，在行业配置上关注抗通胀和安防产业链的机会。