十年快速成长高分红回报

□本报记者 邹宁 仁怀报道

在赤水河畔，拥有悠久酿造历史、独特酿造工艺、上乘内在质量、深厚酿造文化的茅台酒一直深受喜爱。这张来自贵州的金色“名片”，贵州茅台(600519)自2001年上市以来，不断跨越发展，重视投资者回报，已成为资本市场上投资者价值投资的首选标的之一。

十年市值增长逾20倍

2001年，贵州茅台以31.39元发行7150万股登陆上海证券交易所，募集净额19.98亿元。

转眼十余载，公司在2001至2011年十年间，收入从2001年的16.18亿元，增长10倍至184亿元，年收入复合增长率为27.5%；净利润从2001年的3.28亿元，增长26倍至87.6亿元，年净利润复合增长率为38.9%；十年间，贵州茅台的市值增逾20倍。

更值得关注的是，在寻求持续稳定快速发展的同时，贵州茅台始终重视给予股东的回报。据统计，截至2012年9月，贵州茅台累计现金分红约111.73亿元，远超募集资金总额。其中，2011年度每10股派现39.97元，现金分红比率47.35%，为2001年公司上市以来单次分红最高纪录。今年7月，贵州茅台股价一度突破260元，创出历史新高。

过去十年里，贵州茅台已成为A股市场上价值投资标的实践的一个最好例证。当下，关于贵州茅台的业绩成长故事仍在延续。在贵州茅台2012年度财务预算方案中，公司预计2012年收入增长51%左右，营业成本增长32%左右，营业税金及附加增长28%左右，销售费用增加28%左右，管理费用增长25%左右等，其中收入增长大幅高于成本及各项费用增速。

未来稳定成长仍可期

尽管当前经济形势具有一定不确定性，但业内人士对贵州茅台保持稳定成长性仍充满信心。一位行业研究员分析认为，考虑整个中国经济前期持续快速发展已带来实际消费能力的提升，以及贵州茅台表现出的有效生产能力的扩张和高度健康的财务状况等，贵州茅台仍然具备较好的增长基础。

自上市以来，贵州茅台产能不断扩展。从“十五”的产能慢速增长到“十一五”万吨产能投产，进入“十二五”后，公司对产能的投入速度明显加快。

同时，贵州茅台正力图模式转变，加强市场掌控。今年上半年，31余家全资自营公司已遍布全国31个省会城市及直辖市，今年8月底，茅台网上商城也已开始营业。

还应看到，贵州茅台的发展将继续获得政府的强力推动。今年，《国务院关于进一步促进贵州经济社会又好又快发展的若干意见》(国发2号文件)给贵州经济社会发展历史性跨越创造了重大历史机遇。贵州茅台作为贵州的金字招牌，其发展一直备受贵州省和当地政府的呵护。

事实上，自2011年起，贵州茅台已出现跨越式发展势头。在资源能力允许的条件下，迅速扩大中档和中高档酱香产品的市场占有率，不断提升酱香酒在全国白酒市场的比例，最终形成品牌占优、价格领先、销量抗衡的市场格局。

在贵州茅台董事长袁仁国看来，随着扩大内需、产业结构调整等利好因素影响，“十二五”期间，中国白酒仍将保持增长态势，白酒开始进入成熟阶段，综合能力逐渐提高，未来白酒发展的机遇将大于挑战。

贵州茅台表示，公司将坚持“酿造高品位的生活”使命及“打造世界蒸馏酒第一品牌”的目标，致力于为消费者提供高品位的产品、服务和文化，为员工创造高品位人生，为股东提供丰厚的回报，努力成为各利益相关方最信赖的合作伙伴，奉行“大品牌有大担当”理念，塑造值得尊敬的企业公民形象。

在未来5至10年，贵州茅台将坚持“质量兴企”、“环境立企”的战略规划，牢牢把握发展酱香酒这一主导产业地位不动摇，继续稳步提升高端，快速发展中端，保持高端白酒优势地位，进一步坚定茅台酒高品质、高品位、高品牌的路线。