有色金属期股联动明显 关注沪铜及相关股票

□本报记者 龙跃

A股市场中有众多股票与商品市场的关联度较高，如有色金属、农业、采掘等板块。从今年以来的股市行情看，商品对商品类股票走势产生结构性影响，这在有色金属板块中体现的最为明显。

四大板块与期市相关

在A股市场中，从基本面看，大概有四个行业板块与期市的关联度更高，可以称作商品类股票，分别是有色金属、采掘、农业以及化工板块。

从与商品市场的对应关系看，有色金属板块对应着铜、黄金等商品，以煤炭为主要构成的采掘板块对应着原油，农业板块与小麦、玉米、大豆等商品相关，而化工板块在与原油期货相关的同时，也与各细分化工商品相关。而反过来看，上述四大板块内企业的主导产品都属于商品市场的交易标的。

就总市值来说，采掘板块总市值为29090.19亿元，在这四大板块中总市值最高；化工和有色金属板块总市值相对较高，分别为15132.29亿元和9832.73亿元；农业板块总市值最低，只有3425.14亿元。从估值角度来说，采掘和化工板块当前的市盈率较低，分别为12倍和15倍，均处于历史低位；而有色金属和农业板块当前市盈率水平较高，分别为26倍和24倍，相对历史数据并没有估值优势。

有色股显著受商品影响

在基本面相关的背景下，商品走势对商品类股票会产生结构性影响。从今年以来的行情看，有色金属板块受商品走势影响非常显著，而采掘、农业等板块受影响程度相对有限。

有色金属板块今年行情与商品市场呈现出很高的一致性。从商品市场看，今年以来铜、黄金等重要金属均出现不同程度上涨，而有色金属板块今年以来整体涨幅为9.44%，在大盘整体下跌的背景下，有色金属板块体现出与商品运行更高的一致性。

以铜为例进行分析，LME铜今年以来累计上涨了8%，而反观A股市场中12只铜类股票，今年以来累计上涨了1.60%，明显跑赢大盘。此外，LME铜今年的具体上涨时间分别为今年1月份以及8-9月，而在同期，铜类股票的平均涨幅分别为6.31%和11.70%。

但是，有色金属板块与商品市场较高的相关性在其他商品类股票中并不明显。比如，在大部分商品价格今年以来实现上涨的背景下，农业、煤炭和化工板块整体是下跌的，这说明至少从今年的行情看，除有色金属以外的商品类股票与大盘走势的相关性更高。分析人士认为，出现这种差异的原因主要在于，在四大商品类股票中，只有有色金属行业的主导产品价格与商品关系最直接，而其他的仅存在间接关系，比如农产品价格上涨与种业股的关系、原油价格上涨与煤炭股的关系等。

展望后市，由于诸多经济体向市场注入流动性的动力继续存在，商品价格波动的概率仍然较高，这使得A股商品类股票特别是有色金属板块的关注价值明显提升，分析人士提示特别关注铜等基本金属以及相关股票的后续投资机会。