反弹季 基金筹谋年前冲刺

⊙本报记者 周宏

对于公募基金而言，今年年初至今的业绩只能算差强人意。因此，未来的一个季度以内，如果真有一些行情的话，对于所有基金经理而言，都不可能轻易错过。不过，很显然，业内对于当下正在运行的节后反弹行情的持续性和炒作主题是有很大疑问与分歧。

光大保德信：积极参与派

对于目前的行情而言，中型或者更小规模的基金公司其实态度更为积极。这从很多细节可以看出。

光大保德信的投资团队就认为，当下的行情整体看风险不大，值得介入。短期内他们认为，最值得关注的行业依次为：水泥、有色、煤炭、机械、汽车、钢铁。光大保德信倾向在周期板块内有所侧重，“例如行业整合，供给收缩更大的水泥行业可能会比煤炭、钢铁等要更值得关注。而机械、汽车这些前期跌幅较大的周期板块也值得关注。”

相对而言，这样的看法显然是认为经济可能有所起色。光大保德信认为，上市公司的3季报仍会平淡，但判断至少4季度经济不会过于低于预期。他们认为，未来很重要的经济发展过程，供给收缩导致成本下降后，毛利率会逐步回升。

“毛利率提升的领先指标是PPI出现反弹，而PPI出现反弹的先兆就是近期水泥、煤炭等价格的上涨。所以对眼下的市场还是有信心的。”光大保德信投资团队如是表示。

合资基金：稳健派

相对而言，另一些合资基金，比如汇丰晋信之类，则明显对当下市场表示中性看法。汇丰晋信低碳先锋的基金经理刘辉认为，目前中国经济正在经历转型，受到海外经济低迷的影响，出口增长动能减弱，而在降低粗放型增长的政策驱动下，投资出现放缓，同时消费也较为疲弱。因此，中国经济正在经历比较困难的时期。

他同时也认为，鉴于前期的库存周期调整已经基本结束，4季度的补库存可能带来部分周期性行业的业绩有所提升，但是其力度不能期望太高，预计经济微弱复苏可以期待。但2013年的经济如何运行，仍需要观察之后中国的经济政策再做判断。

很明显，对于创业板解禁潮，场内投资人表示并不是太担心。刘辉认为创业板解禁确实可能对中小盘股票整体的估值产生较大的影响，但是这仅在心理层面。经过时间的调整，真正有良好业绩支撑的中小盘个股仍将会有较高的估值，只是需要仔细甄别和挑选。

骑墙派：走一步看一步

不少基金显然处于骑墙状态，一方面，他们期待把握市场的反弹机会，另一方面，也为经济复苏的持续性感到担心迷茫。

一家上半年重仓房地产的基金团队表示，上半年的行情表现，源于房地产调控政策压制后价格下跌导致的刚性需求释放，由此带来进一步扭转对房价的预期的机会，同时，市场预期上述措施相应刺激投资需求的逐渐进场，带动房地产板块个股涌现潜在收益。但从现在看，他们认为，上述产业机会不大。

还有一些基金认为，短期的政策刺激仍然是关注的焦点。在经济潜在增长率下行的阶段中，一些库存调整充分，从而迎合“库存假想”的行业可能将会在短期内获得一定的机会；此外，符合经济转型方向、获得政府支持的新兴行业或也将成为优秀标的，也值得投资。