港股上升动力正在缺失

□香港汇丰环球资本市场 陈其志  

在全球央行宽松措施陆续出台之后，接下来的行动细节并没有及时跟上，而投资者对全球经济前景的乐观预期亦开始逐渐转向暗淡，这不但给投资者信心带来压力，更加对全球股市的走势形成负面影响。西班牙2013年的预算案即将公布，但是由于担心政府将会在这份预算案中加大紧缩力度，给民众的生活造成压力，民间对政府此前煞费苦心推出的各项经济领域改革措施开始表示反抗。欧债危机的解决道路再一次被蒙上厚重阴霾。而美国QE3措施未能继续给市场提供正面支持，加上中国内地十一长假来临，投资者积极性明显下降，港股昨日收盘跌170.95点，报20528点，成交408.9亿港元。

目前，西班牙已经成为欧债危机中市场关注的焦点，各界还普遍担心该国无法援救其深陷泥潭中的银行业，以及债台高筑的地方政府。另外，自房地产泡沫破灭后，该国的失业率就飙升到了近25%的水平，为整个欧元区最高水平。为了获得援助，西班牙政府只得将财政紧缩措施逐步落实到位，但对于民众而言，紧缩带来的生活压力却越来越大。其实从西班牙民众因预算案所引发的冲突来看，整个欧洲的形势不会很乐观，毕竟，为了能够稳定欧洲经济，或者说逐步改善欧债危机带来的负面影响，欧洲央行以及欧盟不断的出台各种措施来遏制风险的再生，但是效果却并不明显。在整个欧洲的经济与财政陷入困境的同时，政治上所面临的动荡亦随之而来。西班牙、希腊都是危机的核心国家，虽然说这些国家在整个欧洲经济中的地位并不是很重，但如果这些国家出现问题，或者说脱离了欧元区，那么给欧洲经济造成的影响将会难以估量。而投资者对欧债危机的担忧，更加令全球金融市场的紧张程度不断加深。

美联储在千呼万唤之下终于推出QE3，这给投资者带来振奋，亦给美股带来攀升动力。但是喧嚣过后，市场开始揣摩新形式下的QE3措施是否真的能给美国经济带来有效提振。最近美联储公布的消费者信心指数以及房地产市场的相关数据相对来说都还算理想，但是从失业申请所反映出来的就业市场却并没有太多的变化，或许是QE措施显效的时间未到，亦或许有可能是措施对于失业率的改善没有太多作用。而从另一方面来看，这一次无限量的QE3措施，表面上能给美国经济持续复苏提供有效支撑，但深入的去考量之后，担心反而会增加。毕竟无额度限制、无时间限制的QE措施，在加大对经济刺激力度的同时也会给通胀的上升带来同样的刺激效应，一旦通胀问题一定程度上出现失控局面，反过来对经济的影响会更大。因此，如何控制通胀还是美联储后期的防范重点。美股市场在连续攀升至接近13700点之后，继续上升的动力明显匮乏，投资者信心和热情逐步下降，再加上股指短期连续上扬后累计了大量沽压，空头或借机打压，当然如果美联储或者欧洲方面能继续有利好消息刺激，美股短期的下跌或可以避免。从技术走势上看，道指目前正处于上升通道中，如能守稳于13400点水平，则后期仍有机会再战高峰。

中国内地市场即将迎来十一长假，而节日前后，投资者的入市欲望自然难以提升，加上股市和经济持续疲软，投资者更加不愿轻易将手中的筹码投入市场。不但A股市场自身压力无法得到有效的舒缓，对政策面以及经济形势的担忧也会波及到香港市场。欧美带来的影响是一方面，而港股投资者入市的重要参考还是在于内地的经济形势，以及政策方向。国庆长假到来，虽然没有A股的萎靡羁绊，港股或许能有一定的表现，但是总体来看，要想给市场带来惊喜，首先还是需要欧美局势的好转，以及投资者信心的提升。