4.10%20年国债中标利率超预期高利率致一级半市场需求旺盛

   财政部9月26日就新一期20年期记账式国债进行了利率招标，4.10%的中标利率远超市场预期。不过，发行利率高企也使本期超长国债的投资价值得到凸显，招投标结束后，“一级半”(上市前交易)市场交易活跃，机构需求旺盛。

本期国债为2012年记账式附息(十八期)国债，20年期，计划招标发行总量280亿元。招标结果显示，本期债券中标利率4.10%，远高于3.98%的市场预测均值，且超出了3.94%-4.04%的预测区间上限。与25日的中债估值水平相比，更是高出16BP；此外，本次招标共获得329.4亿元资金有效投标，认购倍数仅1.18倍，显示机构认购热情不高。

由于25日国开行第三批福娃债首次增发情况较好，3年及以上期限品种中标利率全线走低，而且26日银行间市场资金面显著好转，本次国债招标结果多少有些出乎市场意料。对此，市场人士表示，20年期国债期限较长，交易很不活跃，限制了交易性机构的介入。此外，国开行债是在国庆节后缴款，而本期国债缴款日是在假期之前，节前资金面难以完全缓解也对其需求形成一定制约。

值得一提的是，有交易员表示，本期超长国债招标结束后，很快在一级半市场上受到了机构的追捧，有机构以不返还手续费平价出券成交，显示20年国债在当前中标利率水平上的投资价值已经较高。(葛春晖)