维持弱势震荡格局

□华泰证券 张力

市场短期内仍将维持弱势震荡格局，可操作性进一步下降，投资者仍应以谨慎为主，严格控制仓位。在市场未真正企稳之前，尽量多看少动，耐心等待市场底部的探明。

本周大盘快速下跌，市场重心一再下移，前期低点无声而破。前期反弹行情的快速夭折，一方面与经济基本面的支撑力度不足，以及政策低于预期有关；另一方面也与四季度大小非解禁浪潮来袭相关。从量能看，成交的持续萎缩显示投资情绪偏谨慎，而且随着长假临近，资金操作意愿将进一步减弱，部分资金亦将选择出局观望。

在欧美相继推出新一轮量化宽松政策后，印度央行维持基准利率不变，但下调了银行现金存款准备金率，日本央行维持利率不变，但增加了10万亿日元的资产购买规模。新一轮量化宽松浪潮大有卷土重来之势。但我们注意到，虽然量化宽松浪潮在不断加码，但对全球流动性扩张的影响已不同于以往。近期外围股市的表现显示，市场关注的焦点已从央行行动转移到实体经济层面。

面对欧美量化宽松的扰动，我国货币政策调控如何应对备受瞩目。8月份外汇占款已持续两个月负增长，9月份汇丰制造业PMI初值仅为47.8%。随着长假的临近，政策调控又面临敏感的时间窗口，政策面会否有进一步推进的举措是市场近期能否企稳的关键。