短期利好长期施压 基金谨慎看待QE3

□本报记者 曹淑彦

9月13日美国联邦储备委员会宣布推出第三轮量化宽松政策(QE3)，对此基金经理普遍持谨慎态度。他们认为，尽管QE3短期会对有色金属、资源类等强周期板块构成利好，但从中长期角度来看将会对A股市场形成压力。

短期利好周期板块

长盛基金表示，QE3出台导致短期内风险偏好上升对周期品有一定的刺激作用，可适度参与，但需警惕国内经济复苏低于预期的风险。中期滞涨风险会拖累上市公司盈利，因此建议首先规避成本上升的行业，看好轻资产、需求端收益价格上涨的消费和成长股。  

建信基金认为，QE3有助于解决美国经济结构性的问题，将会推高大宗商品和贵金属价格，因此总体而言看好美国市场中的工业、原材料、能源、可选消费品及房地产相关板块和股票。博时基金投资经理王雪峰也认为，QE3推出短期对强周期，尤其是有色金属、资源类股有正面作用。板块方面，建议投资者关注符合中国产业长期发展的行业，例如医药、旅游、高端装备、电子科技等。

泰达宏利表示，鉴于最近两次QE对周期股整体而言短多长空，因此建议增加抗通胀股票的配置，例如农业和黄金股，以及能够通过稀缺性提高价格的行业股票。

中长期影响偏负面

建信基金认为，短期而言，QE3将对全球特别是美国市场产生正面影响。QE3的推出，也将缓解我国的流动性环境，对A股市场形成利好；但从中期来看，QE3可能会抑制国内政策进一步宽松的空间，对A股市场形成一定的压力。

建信基金认为，美国经济的好转有利于世界经济的稳定，对我国经济直接的影响首先是进一步推动对美出口，有助于缓解工业企业层面上的通缩状态，而且短期内，我国外汇占款可能恢复，从而缓解国内的流动性环境。从这个角度来看，其对中国的影响是正面的。值得注意的是，QE3出台后，风险资产短期将受益，尤其是资源性行业和高周期性行业在短期内应该有较强的表现。但是，待市场消化掉QE3预期后，若短期内央行不出台大幅宽松的举措，则反弹行情大幅超市场预期的可能性较小。一旦对经济下滑风险和政策不确定性的担忧再次占据上风，则风险资产或将出现回调压力。

王雪峰认为，中国货币政策正处于两难境地，经济疲软，政策有放松的需求，但QE3的推出造成资源价格上涨，中国继续降息则可能起到推波助澜的作用，所以QE3在一定程度上延迟了中国降息降准的时间。另外，在中国经济底部还没有完全出现的时候，大宗商品市场的价格上涨，对传统制造业不利。所以，王雪峰认为，美国QE3对中国的中长期影响其实是偏负面的，后市应偏谨慎，投资者需防市场的突然回调。