两市可转债普跌 逐步关注低配机会

17日，可转债市场随股市出现调整。市场人士指出，短期股债市场双熊令转债承压，但调整后转债价值已有所提升，可在估值下行过程中逐步低吸部分优良品种。

昨日A股市场低开低走，指数出现较大幅度调整，与海外风险资产表现大相径庭。受正股全线下跌的带动，两市正常交易的17只可转债除博汇转债微涨0.12%之外，全线收跌。其中，电力转债跌幅居前，国电转债以1.37%的跌幅占据下跌排名首位；国投转债下跌0.98%，紧随其后；川投转债下跌0.69%，同样位于跌幅板前列。大盘转债整体表现弱势，工行、中行、石化分别下跌0.95%、0.69%和0.62%。表现抗跌的依然是唐钢、新钢等偏债型转债，两者最新纯债溢价率均为负值，可视为纯债产品持有。经过前期调整后，重工转债的价值逐步为投资者认可，仅小跌0.44%。

估值方面，从绝对收益率水平看，唐钢转债、新钢转债到期收益率分别达到4.86%、4.83%，博汇、歌华也超过4%。

当前“股债双熊”令转债市场腹背受敌，投资者难免对转债底在何方充满疑虑。不过，国泰君安最新周报指出，其研究员对转债市场进行压力测试发现即便在股市跌至十年最低、债市调整至年初、转债估值回至十年最低等极端假设下，大盘、重工等大中盘转债距离预测底部已不足10%，安全边际较高。临近底部个券有望迎来估值修复行情，建议关注大盘、重工转债的低配机会。(张勤峰)