卖方研究进入拼资源时代基金青睐具备资源优势券商

□本报记者 江沂

近几年，随着中小市值公司的陆续上市，股市的生态环境发生了根本性变化，作为机构投资者的重要组成部分，公募基金自2010年来，其投资组合、研究方向也随之改变。适逢中国证监会推行渠道发行改革，基金公司在产品开发方面呈现百花齐放的态势，主题投资类基金发行数量越来越多，而以中小盘股为投资标的的基金也不再是少数。另外，专门以小盘股为研究对象的研究团队应运而生。自2009年开始，一些基金公司一反以往分行业配置研究员的习惯，开始设立小盘股研究团队，对中小盘股进行细致的研究。

除了建立自家的研究团队，基金公司对于券商在中小盘股研究方面的需求也更加强烈。“有的券商设立小盘股研究团队比基金还早，在这方面，中小券商都站在同一起跑线上，谁对上市公司了解更多，谁就能更早捕捉市场热点，谁就更受欢迎。”深圳一家基金公司的投资总监告诉中国证券报记者。

事实上，在中小盘股研究方面，券商具备了买方研究所没有的优势，这主要体现在提早介入上。有些券商投行在IPO项目准备之初就延请研究所协助筛选项目，研究所在中小盘公司未上市之前已经对公司有较深入的了解，而在整个IPO过程中，研究员也往往与公司高层建立了较为深厚的联系，“提早介入”令券商研究所带有近水楼台先得月的优势，这也是不少公募基金乐于参加券商组织的中小盘股联合调研的重要原因。“小盘股行业众多，加上很多上市公司没有与机构投资者打交道的经验，因此在研究方面机构需要更多的支持，谁拥有公司资源，能够提供更准确、更详细的信息，谁就会受机构的欢迎。对于券商来说，可以说得公司者得天下。”一位基金公司研究员如此说。