“弱市”投资应灵活变通

□沈阳 丁宁

在“弱市”之下如何进行价值投资，笔者的些许经验或许能给读者带来一定的帮助。俗语有云：“君子不立危墙之下”。现在的A股指数即便不是真正的“钻石底”，距离底部也应该不算太远。“股圣”彼得·林奇曾经说过，永远不要离开股市，因为没有任何人能预测未来走势。因此，为避免A股突然上涨造成“踏空”，笔者仍然选择坚守。

在A股市场信心全面丧失的前提下，笔者选择灵活仓位的投资策略。其中的1/3仓位目前不考虑退出，继续在股市中搏杀。2/3的仓位则在股市未来出现“零IPO周”和“零IPO月”之后，再重新回归市场，这样便可真正做到“进可攻、退可守”。

谈到价值投资，自然会想到“股神”巴菲特，同时也会想到“永久持股”的投资理念。因此，但凡价值投资，似乎都应长时间持股。即便不是“永久持股”，也应该是一只股票从价值严重低估上涨为价值严重高估之后，才能够获利了结。但是，这样的长期投资策略，很难在目前的弱市之下得以施展。

以巴菲特1961年写给合伙人的信为例，其明确表示“我们将十分满足于以很低的价格买入，然后在该股票的价格能够大概正确反映其价值时将其卖出”。在1958年写给合伙人的信中还写道，一只以每股50美元买入的股票，其内在价值应为125美元，但是为了资金能够更好地运作，巴菲特仍然决定以80美元的市价将其卖出，之后再以更低价格将其买回。也就是说，巴菲特在早期投资时，从来都没有刻意回避波段操作。只要买入的价值远远低于内在价值，售出的价格又存在较为丰厚的获利。即便股票没有上涨到内在价值，巴菲特也同样会选择“落袋为安”。

反观今日国内A股市场，也同样只有波段操作才能获得更好的收益，毕竟大部分股票都创历史最低市盈率和最低市净率。与其选择几只股票死守，不如像早期巴菲特那样偶尔地进行波段操作，估值修复后再进行获利卖出。

既然投资绩优股，难免就会上演底部不断抬高的上涨行情。高位出货后能否顺利买回，成为很多股民关心的话题。

   以笔者年初投资的某只医药股为例，在短短3个月时间内就已经从18元涨到30元，上涨幅度超过60%。而这样的绩优股，其实也在演绎着极为强劲的上涨走势。整整3个月时间，仅靠20日和30日这两条短期均线便实现对其股价的强力支撑。

对于这只医药股，笔者的策略是出货半仓，兑现一半的投资利润。如果日后这只股票仍旧强势，则仍旧持有半仓并继续获利，有效避免踏空。而如果日后这只股票强势不再，则等待股价回调至前期密集成交平台区，也就是24元左右再回补为满仓，从而实现降低平均成本的投资目标。