■交易员札记现券市场延续调整收益率仍有上行空间

□国泰君安证券 刘颉

周三资金面维持平稳，但回购利率有所上行，7天回购利率上行43BP至3.43%，14天回购利率上行16BP至3.35%，更长期限的21天品种也有30BP左右的升幅。9月末一向是资金面最紧张的时段，如果月内央行没有降准，那么届时市场可能将比较难熬。

现券市场方面，受通胀预期影响，收益率继续全面上行。周三新发的3年期国债120017中标利率在3.10%，边际在3.18%，大大高于预期，引发国债、金融债收益率大幅上行。10年期国债收益率从3.47%升至3.50%，上行3BP；7年期国债成交在3.43%，上行3BP；5年期国债收益率上行5BP至3.25%；3年期国债二级市场成交利率攀升至3.17%附近。金融债方面，10年期国开债120232尾盘成交在4.36%，上行3BP；7年期国开债120221成交在4.25%附近，而同期限农发债120416成交在4.16%的水平，上行4BP；中短端3-5年品种也有5-7BP升幅。利率债收益率连续几日上行，表明市场对通胀的担忧加剧，加上流动性可能在季末收紧，未来收益率仍有上行可能。

信用市场较为冷清，短端新发的AA级的12苏盐业CP01成交在4.82%，有10BP溢价；长端收益率随利率产品上行，剩余4年期超AAA级的11南网MTN1成交在4.44%，5年期AA+级的12鲁国投MTN1成交在5.64%，上行3BP。企业债方面成交寥寥，剩余9.6年的12国网债01收益率继续小幅上行，成交在4.93%附近。考虑到近期信用债供给压力仍较大，且基本面无利好，信用产品收益率还有一定的上行空间。