暂停上市公司谁能演绎“涅槃重生”

在沪、深交易所退市新政的重压之下，一向被看作“股市不死鸟”的暂停上市公司已难续往日“神话”。根据修订完善后的退市方案，对于2012年1月1日之前已暂停上市的公司，交易所将在今年12月31日前对其股票作出恢复上市或者终止上市的决定。在此背景下，留给暂停上市企业的腾挪空间已越来越窄，退市风险一触即发。

统计数据显示，沪深两市目前已暂停上市公司共有22家，其中20家是发生在2012年之前。但仔细辨析来看，尽管这些公司同处暂停上市状态，但各自面临的退市压力却大有不同：一部分公司目前已完成资产重组或持续盈利能力得到改善，静待监管部门审批放行；另一部分已推出重组方案的公司目前则全力推进重组进程，以期搭上重组审核的“末班车”。

序幕

暂停上市公司一览

情景一

就在一些投资者因持有暂停上市股票而忧心忡忡之际，S*ST北亚的中小股东则多了一份淡定、从容。就在上月中旬，S*ST北亚宣布将公司名称正式变更为“中航投资控股股份有限公司”，显示出公司的资产重组计划已大功告成，恢复上市只待“临门一脚”。

情景二

与上述公司的“被动等待”不同，*ST创智、*ST聚友等正处资产重组实施阶段的公司，如今担心的则是无法在今年底完成重组而被勒令退市，而中小股东对重组方案的强烈抵制更加剧了这种担忧。

情景三

面对愈发严峻的退市形势，如果说*ST创智、S*ST聚友等个股尚留一定概率保壳希望的话，那么，诸如*ST铜城等主业无起色、重组无眉目的暂停上市企业，其恢复上市的前景则略显黯淡。

尾声

暂停上市公司，是一个易被市场遗忘的群体。尽管少了资本涌动的喧嚣，但却充斥着制衡与博弈——大股东、散户、重组方等各类利益群体，都在努力使各自利益最大化。

保壳无虞型：S*ST北亚、*ST嘉瑞

2007年暂停上市后，S*ST北亚距今“休眠”已长达五年之久，而其重组历程也颇富戏剧性。由于中小股东的强烈反对，公司此前曾两度提出的股改及重组方案均告流产，重组过程步履维艰。但这一切都随着中国航空工业集团公司的入主而发生根本性改观。根据最终敲定的股改重组方案，公司不仅向流通股股东派发了每10股转增21股的“大礼包”，中国航空工业集团还将旗下的金融控股平台——中航投资注入上市公司，如此优厚的方案随即获得中小股东高票通过。今年2月，上述重组方案获证监会核准，并于今年5月快速完成了资产过户。

分析人士指出，暂停上市公司能否恢复上市，监管部门的核心考核指标在于其是否具备持续盈利能力，对相关上市公司而言，外部资产重组以及内部经营整合都是恢复上市可采取的措施。回看S*ST北亚，中航投资的注入已令公司“脱胎换骨”，恢复上市只是时间问题。

与S*ST北亚类似，*ST嘉瑞的重大资产重组方案本月初也已获得证监会核准，随着华数传媒成功借壳，已暂停上市6年之久的*ST嘉瑞终现“重生”曙光。