国务院部署食品安全工作 相关个股或受益（4）

铁龙物流:特箱业务和沙鲅线扩能带来业务新高度

研究机构：中银国际证券 分析师：杜建平 撰写日期：2012-05-29

支撑评级的要点

公司截至2011年底共有约2.8万只集装箱,2012年在造并将于年内逐步上线的箱型主要包括3,500只干散箱和2,000只罐箱。其他造箱计划还包括前期已获董事会批准的2,000只沥青箱(还未开始建造),已获铁道部批准的3,500只罐箱(公司将视市场情况确定具体箱型后再定)。同时,1季度汽车箱租赁期满并退出经营,从数量上保守估算,公司箱量年底将达到3.1万只,净增长11%左右。由于公司积极开拓综合物流服务和运贸一体化业务,公司线下业务收入近年来实现高速增长,线下/线上收入比已从2008年的0.56倍提高到2011年的3.26倍,未来线下收入占比将继续提高。

2012年6月底公司沙鲅线二期扩能改造预计如期完工,2011年货运量达到6,156万吨,扩能完成后设计能力将扩展到8,500万吨。哈大线目前客货混跑,年运量在1亿吨左右,哈大高铁预计今年年内投入运营,哈大线货运产能有望逐步释放,公司货运产能释放将顺利承接哈大线更多货源通过营口港上下水。

日前铁路普货提价1分钱,对公司有积极影响,主要是公司沙鲅线增加营业收入700-800万人民币,增加每股收益约5厘钱,增厚约1%。

评级面临的主要风险

经济复苏不及预期。

估值

公司目前股价相当于21倍2012年市盈率。我们按照24倍2012年市盈率,将公司目标价由10.23元上调为10.89元人民币。维持买入评级。