五矿证券：技术面显示调整已近尾声

上周，市场呈冲高回落态势，交投总体清淡，酿酒、券商、民航、高铁等板块皆有脉冲式异动，但持续性皆弱。从周K线看，大盘已三连阴，但跌幅明显收窄，如果单从技术面看，情况似乎并不乐观，行情在大家对“红五月”的期待中，似乎就要落空了。

我们认为，A股近期走弱，主要受外围市场大幅波动影响造成的恐惧心理所致，自2132点以来的上升行情，其趋势尚未改变，这种属于上升初期的波动是极其正常的，不必恐慌。随着外围因素影响的逐步弱化、国内扶持政策力度不断加大、基本面持续改善，即便“红五月”落空，接下来的行情未必不会有惊喜。

基本面不是悲观理由

除了外围因素，A股一有波动，主流观点总是归咎于国内经济基本面状况不佳。特别是日前公布的汇丰中国PMI数值创年内新低更加剧人们对国内经济的担忧。实际情况真是如此吗？假设近期行情走弱真是因为经济不景气，那为什么年初大盘低点2132点附近时经济数据却比现在好呢？只能说明，以当时的经济数据判断当时的行情实质是不科学的，它们两者通常有着半年的时间差。实际情况是，年初行情最低迷的2132点附近，已对未来半年的经济情况作出了提前反映，因此，当前不管是经济数据不佳还是人们对经济不景气的感觉，都是股市已提前“预报”了的。要想对后市作出客观判断，我们应当对半年后的经济情况作出判断。

在当前经济下行压力加大情况下，政策力度也在不断加大。温总理近日提出，要把稳增长放在更加重要的位置。各部委也在接力落实“新36条”，纷纷鼓励民间资金进入各行各业，以有力促进经济更好更快发展。虽然我们尚无法拿这一政策跟金融危机时的4万亿投资相比，但基本可以判断，这么大力度集中民间力量参与到经济建设中来还是首次，其作用不可小觑。可以预见，随着“新36条”的逐步落实，半年后的经济情况乐观概率大增。对应到股市，或许能印证我们的判断，即就当前而言，行情向上可能性较大。

技术面显示调整已近尾声

虽然我们无法从外围市场和经济基本面等情况精确研判后市，不过技术面通常能弥补这一不足。技术形态上，大盘近期的两个高点和两个低点的连线，形成了比较标准的对称三角形形态。随着时间的推移，股指将在更加狭小的空间运行，形成不断收敛的形态，最后面临方面性选择。仅从技术形态看，尚无法判断当前股指是自3186点下跌以来的中继出现的三角形整理形态还是反转形态，不过基于上述我们外围市场和经济基本面的运行趋势分析，我们认为出现反转形态的可能性更大。而上周股指刚好运行到三角形的下边沿，因此我们认为，股指调整或已接近尾声。虽然不排除由于市场的混沌性可能会导致股指仍有波动，但跌势可能已是强弩之末。

展望本周，就技术面而言，大盘有望挑战2400点，板块个股将随着政策的落实而此起彼伏。从当前最明确的政策落实情况看，基建投资无疑是最吸引眼球的一个，资金也已于近期对高铁板块频频关注，该板块行情有望持续，建议投资者继续关注。随着产业转型升级的不断深化，节能减排板块也有望继续受政策扶持，可适当关注。（五矿证券 符海问）