千家上市公司应收账款达净利1.3倍

2011年，货币紧缩政策加重了企业的资金压力，为了拉动销售和消化库存，上市公司赊销行为明显增多。已披露年报显示，非金融类公司2011年应收账款高达5846.56亿元，同比增加1176亿元，为同期净利润总额的1.3倍。

应收账款激增25%

截至3月28日，已有1005家A股公司披露了年报，在业绩整体实现同比增长的同时，资产质量却有所下降。由于2011年持续加息和上调存款准备金率，上市公司产品销售过程中的回款情况受到明显影响，赊销行为增多使得应收账款呈现出快速上升的趋势。

为了体现数据的可比性，剔除金融类和ST类公司，914家公司2011年年末的应收账款合计为5846.56亿元，较2010年的4640.39亿元增加了逾千亿元，增幅为25.35%。对于这些以制造业为主的公司来说，商品需求不足导致行业竞争加剧，赊销成为了吸引顾客、拉动销售的重要手段。从盈利情况来看，914家公司去年净利润合计为4452.82亿元，同比增幅仅为10.05%。对比可以发现，应收账款不仅增速明显超过业绩提升的水平，金额也达到了当期净利润的1.3倍。

市场人士指出，近几年在拉动内需的刺激下，全球金融危机之后上市公司生产规模扩张速度较快，由于2011年投资减速导致需求不足，许多行业出现了产能过剩和库存增多的问题。914家公司2011年年末存货金额合计为11185.63亿元，较2010年年末的8911.91亿元相比，增加了25.51%。

此外，上市公司不仅因赊销导致“欠条”增多，采购原材料时也垫付了更多的资金。914家公司2011年年末预付账款合计为2608.44亿元，同比增加了364.06亿元。由于生产和销售同时承受资金的压力，上市公司现金流情况普遍不佳。数据显示，这些公司2011年营业收入同比增幅高达25.35%，但是经营活动产生的现金流量净额增幅仅为0.57%。

中小公司“欠条”超净利一倍

中小板、创业板公司由于自身规模小，规避市场风险的能力偏弱，生产要素价格上涨和商品需求下降带来的影响更加明显。年报数据显示，404家中小板、创业板公司2011年年末应收账款金额合计为1048.50亿元，较2010年年末的757.64亿元相比，增加了38.39%。

与“欠条”金额大幅攀升形成鲜明对比的是，这些公司去年净利润合计为518.74亿元，不足应收账款的一半，同比增幅仅为7.90%，低于A股公司平均水平。对比来看，应收账款无论是规模还是增速均远远超过了盈利。