三大指标梳理年报 五行业隐藏转型机遇

编者的话：3月5日，国务院总理温家宝在2012年年度政府工作报告中指出，2012年GDP的增长目标为7.5%。这是近八年来，政府首次调低国 内生产总值的年度目标。温家宝总理表示，GDP增长目标略微调低，其主要目的就是要真正使经济增长转移到依靠科技进步和提高劳动者素质上来，真正实现高质 量的增长，真正有利于经济结构调整和发展方式的转变。

实际上，我国的多项经济指标已经出现了一定的回落迹象，实体经济放缓效应初显。其 中，工业增加值同比上升11.4%，与去年12月份相比，回落了1.4个百分点；固定资产投资总额同比增长21.5%，与去年全年相比回落了2.3个百分 点；社会消费品零售总额则回落3.4个百分点至14.7%；1-2月的用电数据较去年同期骤降了近6个百分点……

在经济结构转型，实体 经济放缓的背景下，上市公司的年报将会有怎样的体现，哪些行业将在经济转型中迎来更大的发展？证券日报统计数据显示，至截稿时，沪深两市共有534家公司 披露了年报，本版从现金流、资产负债率、产品库存周转率等三大财务指标梳理年报脉络，发掘食品饮料、餐饮旅游、农林牧渔、信息设备、商业贸易等相关行业在 经济结构调整中的投资机会。

5成公司资产负债率下降 三行业经营环境明显改善

本报市场研究中心和财汇统计数据显示，在已经公布年报的534家公司中，2011年度资产负债率同比下降的有282家，占比为52.81%，表明企业资产对债权人权益的保障程度在不断提升，企业的长期偿债能力在增强。

从具体行业来看，餐饮旅游、农林牧渔、信息设备等三大行业的上市公司资产负债率下降占比居前。

首先，统计数据显示，7家餐饮旅游类公司公布了年报，有6家公司的资产负债率明显下降，占比为85.71%。其中，ST零七、峨眉山A、全聚德的2011年资产负债率同比分别下降90.51%、7.60%和4.56%。

政府工作报告中把扩大内需，促进消费作为推动中国经济持续发展的重要战略，以及调整分配格局，增加居民收入水平，推进带薪休假等举措为促进旅游消费提供了充分和必要条件，旅游行业本年的蓬勃发展可期。

基于对旅游行业盈利持续增长的坚定信心、消费升级阶段旅游更具前景的巨大成长空间，以及政策对于行业更为有力的扶植，国金证券继续维持对行业“增持”的 投资评级，并调整重点公司投资排序为：峨眉山、中青旅、黄山旅游、中国国旅、丽江旅游、宋城股份、三特索道、桂林旅游、湘鄂情和ST张家界。

其次，统计数据显示，16家农林牧渔类公司公布了年报，有12家公司的资产负债率明显下降，占比为75.00%。其中，朗源股份、圣农发展、益生股份的2011年资产负债率同比分别下降35.69%、18.15%和13.08%。

国联证券认为，在今年“两会”议题中，农林牧渔依然受捧火热，再加上“一号文件”的推出，农林牧渔板块最近表现抢眼。实际上，三农一向都受到政策扶持和 关注，近期国务院印发《全国现代农业发展“十二五”规划》，明确提出“十二五”期间将大力发展现代农作物种业，并实施现代种业工程，建立种业发展基金。 《规划》提出，要扶持农业产业化龙头企业发展，鼓励兼并重组。

第三，统计数据显示，15家信息设备类公司公布了年报，有11家公司的资产负债率明显下降，占比为73.33%。其中，中海达、中天科技、深信泰丰的2011年资产负债率同比分别下降30.39%、16.24%和6.12%。

“十二五”时期是我国工业转型升级的攻坚时期，工业转型升级将加快推进，信息化作为科技创新自主创新的重要组成部分，在推进工业转型升级的过程中具有突 出的作用，两化融合范围的不断拓宽、融合程度的加深，推动信息技术深度应用，将提高主要行业、大中型企业的信息技术应用水平，为信息产业提供更多的发展空 间和增长前景。《下一代互联网发展战略规划》将公布，规划明确“十二五”期间下一代互联网的具体发展要求，国家将加大在IPv6 相关领域的投资，相关部 委也已经着手制定具体的扶持政策。根据规划，预计未来几年针对运营商、专网、应用、网站过渡、关键设备产业化等核心环节的专项投资有望达到上百亿规模。

除以上行业外，房地产行、采掘、纺织服装、金融服务等行业的资产负债率明显下降，家数占比均在60%以上。尽管一些行业的披露家数公司家数比较多，但整 体资产负债率下降占比较小。比如，机械设备行业有87家，但资产负债率同比下降的只有44家，占比为50.57%；化工行业有62家，但资产负债率同比下 降的只有28家，占比仅为45.16%；建筑建材有22家，但资产负债率同比下降的只有10家，占比只有45.45%。(张晓峰)