新股发行改革将加大买方和承销商定价责任

15日，中国证监会投资者保护局负责人表示，在推出创业板退市办法后，证监会目前正集中力量研究改进和完善主板退市制度，力求最大限度保护投资者合法权益，建立起相关各方共同认可的机制和氛围。一是完善上市公司退市标准；二要进行制度改革，避免停而不退；三是要健全责任追究机制，形成有利于风险化解和平稳退市的基础。

上述负责人是在对人民网网友在“两会”期间提出的涉及资本市场的上市公司退市及分红制度、老三板股票转板等热点问题进行集中回应时作的上述表态。

针对业内关注的上市公司退市制度的完善，该负责人表示，退市制度在法律层面早有规定，而且也先后有40多家企业退市，最近一些年来，由于多种复杂原因，没有得到很好的实行。这种状况助长了投资者非理性的投资行为，认为尽管公司连年巨亏也不会退市，从而豪赌借壳重组获取暴利。“面对这样的现象，不仅投资者不满意，监管部门也不满意。”他表示，证监会目前正集中力量研究改进和完善主板退市制度。

“三高”现象目前是业内诟病比较多的问题，对此，上述负责人表示，“三高”实际上是“新股热”现象的必然结果。高价发行现象与过多的投资者热衷于“打新”、“炒新”也有很大关系，目前，新股上市首日交易账户中85%的市值在10万元以下，基金券商等机构投资者仅占0.2%，中小散户投资者承担了新股高定价的主要风险。

与此同时，他指出，针对新股发行体制存在的问题，证监会高度重视，下一步拟采取总体考虑，分步推进的改革方案，从以下四个方面入手：一是从抑制过度投机入手，做好投资者教育和风险揭示工作，逐步建立起投资者适当性制度。二是健全股市内在机制，通过放松管制，减少不必要的行政干预，强化市场约束，促进发行人、中介机构和投资主体归位尽责。三是推动更多的机构投资者进入新股市场，引导长期资金在平衡风险和收益的基础上积极参与。四是在发行监管上要以信息披露为核心，不断提升透明度。

在具体措施上，近期将加大买方和承销商的定价责任，同时，提高股票流通性，加强对定价行为的监督和约束，严格落实参与各方的责任，对涉嫌“共谋”和操纵的行为及时予以惩处。长期看，还将不断强化信息披露质量、加强社会监督、完善法制环境，加大引入机构投资力度。对于所提到的建议，证监会将在工作中予以认真研究。