三利多PK四利空 两事件开启A股变盘窗口

昨日大盘冲高回落，呈现反弹高位收阴格局。其中，上证指数兵临5日线，成交量也释放到千亿水平，使得技术面上的调整味道进一步明确。

分析人士指出，随着沪指罕见的周线7连阳，相对高位引发市场分歧加大，尤其是成交量的放大，说明明显有主力资金在大举出逃，这将给后面股指带来更大的压力。

政府工作报告鼓舞市场信心

昨日，温家宝总理在十一届全国人大五次会议上所作政府工作报告中部署了2012年的“九大任务”，较上年相比“促进经济平稳较快发展”排在了首位。并明确表示，今年继续实施积极财政政策和稳健货币政策，这给当前市场带来积极鼓舞。

与此同时，温总理的政府工作报告对地方政府债务给出了明确的评价。温总理说：我们高度重视防范和化解财政金融领域的潜在风险隐患，及时对地方政府性债务进行全面审计，摸清了多年形成的地方政府性债务的总规模、形成原因、偿还时限和区域分布。

市场人士分析认为，这句话首先告诉我们：首先，地方政府债务的家底已经盘点清楚了；其次这些债务对经济社会发挥了重要作用，形成了大量优质资产；第三，存在偿付风险的只是局部。这对以夸大地方债风险而“做空中国”的势力，予以了坚定有力的回击。

3月份流动性环境相对乐观

数据显示，本月解禁市值环比大降四成，同时公开市场到期资金量为年内最高峰，这将在一段时间内支撑A 股在经济基本面“弱于季节性”的背景下走势偏强。

3月限售股解禁环比减4成。根据沪深交易所安排，3月份沪深两市合计限售解禁市值约663亿元，环比减少4成，目前计算为全年第三低。有统计数据显示，3月份合计限售股解禁市值为662.57亿元，比2月份减少39.67%。其中，股改限售股的解禁市值57.35亿元，比2月份减少89.47%；首发、增发等部分的非股改解禁市值为605.22亿元，比2月份增加9.28%。 

同时，3月释放资金环比增逾20倍。统计显示，3月份有1720亿元央票及820亿元的正回购到期，合计释放资金2540亿元，到期规模较2月份的120亿元环比剧增逾20倍，为年内单月最大到期资金量。

市场人士普遍表示，这为资金面的持续宽松创造了基础。

四大行松绑首套房贷利率

日前，工、农、中、建四大行表示将切实满足居民家庭首次购买自主普通商品房的贷款需求，首套房贷款利率一般按照基准利率标准执行，上浮比例以5%为限。中央对于地产行业的从紧政策从根本上是为了遏制炒房以及由炒房所带来的泡沫经济，从而推动经济结构转型的顺利进行，因此居民的合理购房得到一定的政策倾斜是符合地产调控的大背景的。差别化房贷政策对于有实际需求的购房者、银行以及地产商都有积极作用，未来实行的范围将有望进一步推广。

分析人士指出，作为本轮行情轴心的地产板块来说，依然有继续发展的空间，这将对当前的调整走势起到较大的支撑。

四利空袭击增加短调压力

从昨天市场走势看，尽管因为技术性压力导致大盘出现“M”头迹象，但以下4大利空仍是造成短期调整的主要因素。

首先，2月非制造业PMI回落为48.4%，跌破荣枯线，反映非制造业经济收缩，不利股市。

从近期公布的几个数据来看，我国经济仍在忍受转型所带来的阵痛，GDP增速仍在延续小幅放缓的态势。具体来看，我国2月份中国非制造业PMI指数为48.4%，环比回落4.5个百分点，且再度低于50%这一荣枯分界线。在非制造业PMI各主要分类指数中，新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、投入价格指数均有不同程度回落。

其次，招商证券发布报告认为，2月外汇占款或小幅下降，可能不足1000亿，表明国际资本流入A股速度开始减慢。

第三，本周将有10家新股一起发行，昨日就有4支发行，市场的资金面遭到大幅抽血，导致短期市场资金供求趋紧。

第四，外部市场的不确定性因素依然存在。穆迪投资者服务公司2日宣布，由于希腊债务重组方案将使私营部门债权人对所持该国国债进行大幅度减记，故将希腊主权信用评级由Ca下调至C，此为穆迪评级系统“垃圾级别”中的最低一档，这也是希腊近期第三次遭国际评级机构降级。

两事件开启市场择向窗口

随着大盘调整的逐步展开，市场分歧日趋增大，后市究竟如何演绎，两大事件有望开启股指择向的时间窗口。

首先，按照国家统计局安排，代表通胀水平的2月份国内CPI将于3月9日（本周五）公布。继1月CPI出人意料地反弹至4.5％后，本次多家机构预测由于食品价格下降的因素，2月CPI将重回“3”时代。这也意味着，2月份CPI涨幅可能会低于1年期银行存款基准利率3.5％，中国持续了24个月的负利率状况开始出现“拐点”，这为市场资金环境改善提供了较好的条件。

其次，本周外汇市场热闹非凡，包括欧洲央行和英国央行在内的全球五大央行将公布利率决议。此外，备受关注的美国非农数据将于周五压轴出场，鉴于其一贯的巨大影响力，该报告或在股市汇市掀起巨澜。

因此有分析人士指出，由于大盘持续震荡走高累积了较大的做空能量，做空能量不做一次释放，大盘很难继续向上运行。因此，大盘短线有回调释放做空能量的要求。从2132点反弹以来，大盘没有经过像样的调整。目前股指在2500点一带，获利筹码丰厚，兑现要求之强，短期获利筹码的抛压，是大盘上行的最大阻力。而2月份国内CPI的公布，欧洲央行利率决议，以及美国非农数据的公布将对目前市场重启选择方向的时间窗口。（记者 张晓峰）