凤凰股份可望再获南京证券股权

凤凰集团四年前借壳上市时许下的二次资产注入承诺，如今已临兑现之期。对凤凰股份而言，受让资产质量优异、上市预期浓重的南京证券股权，已是一桩好事，如仍适用2008年一次注入时的评估方法与评估程序（当时交易价格为1.8元/股），公司更将收获一个大红包。

凤凰股份今日公告，接控股股东通知，凤凰集团经过和相关证券监管部门的沟通，公司受让南京证券14800万元股权事宜可以进入实质操作阶段。公司今日召开董事会会议审议上述股权转让事项，股票将继续停牌一天，于3月6日复牌。

回查资料，2008年12月，ST耀华（凤凰股份前身）公告，完成与凤凰集团的资产重组事项：ST耀华以其全部资产与负债与凤凰集团旗下文化地产业务凤凰置业100%股权进行置换，后者实现借壳上市。

当时，令ST耀华投资者憧憬的并不完全是凤凰置业的资产，而有凤凰集团承诺注入的南京证券部分股权，由此也使得重组完成后的公司兼具金融券商资产属性，估值上自然大有不同。

据当时重组公告所述：凤凰集团实际持有南京证券19800万元股权，占南京证券注册资本的11.18%。其中，本次重组注入凤凰置业南京证券5000万元股权后，凤凰集团还直接持有和潜在持有南京证券14800万元股权。为保证拟注入资产的完整性，凤凰集团承诺，在凤凰集团协议受让南京证券的10800万元股权获得证券监管部门的批准、且凤凰置业“借壳上市”完成后，将目前直接持有和潜在持有的共计14800万元南京证券股权，在履行监管部门的审批程序后全部转让予凤凰置业。

必须一提的是，当时的公告明确提及：股权转让价格的确定，将参照本次注入南京证券5000万元股权所采用的评估程序和评估方法（交易价格为1.8元/股）。

但实际上，南京证券股权注入进度并不顺利。

查凤凰股份2011年半年报，其中披露控股股东履行承诺一项的内容称：为履行重组承诺，报告期内公司一直配合凤凰集团进行南京证券股权转让的推进工作。由于南京证券于2008年10月进行了增资扩股，经与证券监管部门沟通，按照相关规定，增资完成后，协议各方增资前后所持有的南京证券股权均有限售期的安排。在2010年内，凤凰集团受让的南京市国有资产投资管理控股（集团）有限责任公司股权及相应配股10800万元股权，以及凤凰集团持有的4000万元股权按照相关规定均未解除限售。2011年底，上述4000万元股权解除限售期后，凤凰集团将着手办理该部分股权转让事宜。其余10800万元股权的转让，凤凰集团目前正在积极协调办理。

市场为何极其看重凤凰股份何时能获得南京证券股权？这源于后者优质的资产质量与上市预期。

根据中国证券业协会2010年年末统计，南京证券总资产以109.55亿元排名行业第50位，净资产以36.36亿元排名行业第37位，净资本以31.03亿元排名行业第35位，各项指标显示南京证券在所有券商中处于中等水平。

而南京证券董事长张华东四年前便已在公开场合表达了IPO上市的愿景，张华东当时称“已经开始启动了上市相关工作”。根据他的说法，“南京证券是全行业唯一一家自成立20年来从未亏损、持续盈利、稳定回报的证券公司”。

南京证券目前如何估值？同样以上市公司的交易信息为例，2011年10月11日，南京医药公告以4.8元/股的价格出售南京证券1620万股，总价为7776万元，受让方为金陵制药；而后的10月27日，南京医药又公告改变股权出让计划，受让方变为恒健药业，价格变为8元/股，总价近1.3亿元。（记者 郭成林 编辑 裘海亮）