做多热情攀升 两会主导结构性机会有望活跃

新华08网北京2月29日电(经济分析师陶俊洁 赵晓辉)经过连续六周的上行，沪指自2132点的低位已经上涨近13%。分析人士认为，目前市场的上涨主要基于政策放松与流动性改善预期的兑现，以及前期较大调整后估值的修复。市场目前仍处于中期趋势之中，但短期需要巩固。两会将至，加之市场的做多热情，市场结构性机会有望活跃。

反转尚需基本面支撑

中国人民银行18日晚间宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年央行首度下调存款准备金率。在股市寻求方向之时，本次下调存款准备金率对市场有一定的正面刺激作用。

在市场看来，本次下调存款准备金率体现了两大信号。一是，通胀可能已经不再成为经济的最主要问题，预计2月CPI同比涨幅或将显著回落。二是，此举也体现出了政府“稳经济”的政策方针。1月份多项经济数据低于预期，显示中国经济情况并不乐观，下调存款准备金率有助于经济走出低谷。

目前，监管层继续发出声音，不惜“越位”地多次强调蓝筹股的投资价值，鼓励投资者在当前估值水平下购买蓝筹股。不管投资者是否认同，蓝筹股确实走出了不错的行情，沪深300上周涨幅达4.37%。

对于这段时期以来的股市上涨，业界多认为还需要基本面的支持。博时新兴基金经理李培刚分析说，这波反弹的逻辑是基于预期的经济软着陆、调控放松、流动性改善、新股IPO政策红利及产业资本增持等等。从目前实际情况来看，这些预期没有达到当初的设想。因此，本轮上涨基本上是超跌反弹性质，短期存在调整的必要。

基金增仓积极看市

受市场情绪全面活跃的影响，基金修正了前期的减仓操作，在央行宣布调降准备金率后较快地转而增仓，抓住了一定的短线机会。

通过对基金类别的分析可以看出，轻仓基金是大幅增持的主力，显著增仓的基金平均仓位由61%上升至69%，以中型和小型基金为主，而在基金公司上则没有显著特征，既有金鹰、中海、东吴、天治等小公司旗下基金，也有广发、交银、汇添富、嘉实等中大型公司旗下基金。

中欧基金拟任基金经理周蔚文认为，从经济小周期来看，预计二季度经济或将见底。中长期来看，未来10年成长性投资面临较好的上升空间，看好医药、医疗设备、环保、传媒及消费等行业前景。

大成基金对市场的看法则比前期更加积极，低估值的蓝筹股和具有核心竞争力的成长股是其关注重点。

交银施罗德固定收益部副总经理李家春认为，短期内经济下行风险依然存在，货币政策应当采取更大力度的措施来保障经济的平稳增长，这将为债券市场营造一个相对宽松的环境。而股票市场也将在货币政策调整中获得一定的支持。

两会主导的结构性机会有望活跃

尽管各方对股市是超跌反弹抑或反转莫衷一是，但分析人士认为，从全年的角度来看，今年的市场环境要好于去年，如果未来宏观经济数据出现向好趋势，配合流动性改善，市场依然会维持向上格局。另外，养老金入市的情况如何、新股发行制度改革成效等都将影响股市的走势。

民生证券副总裁、首席经济学家滕泰表示，目前股市不是反弹，而是长期牛市的起点，未来3年的股市会对前10年的行情进行修复，同时还有可能透支未来10年的行情。

香港著名“股神”曹仁超表示，港股2011年10月已见底，A股2011年12月已见底，今年港股和A股都将进入牛市二期的慢牛行情。牛市一期的特征是市场在忧虑中上升，牛市二期的特征是市场在争论中上升，未来三年港股和A股都将进入牛市二期，精选个股，获利机会很丰富。

东吴轮动基金经理任壮表示，如果说1月是强周期的有色、煤炭搭台，2月则是蓝筹和新兴产业唱戏。整个市场风格轮动非常快速，价值与成长，周期与非周期交替反弹。目前市场的上涨主要基于政策放松与流动性改善预期的兑现，以及前期较大调整后估值的修复。市场目前仍处于中期趋势之中，但短期需要巩固。但两会将至，加之市场的做多热情，市场结构性机会仍将活跃。